幣圈若能夠納入管制將會是件好事，因為這就是國家給予的認可。要是回到五年前，這是件連做夢都想不到的事情。從政府確定徵稅的那一刻起，我認為就可以看作是該國幣圈正式納入政府的管制了。
（前情提要： 韓國重拳｜FSC：「外國交易所」9/24前須註冊，否則面臨 5 年徒刑）
如果要找韓國境內知名度和專業度最大的 KOL，Jaewoo Cho 當之無愧是首選，他是韓國漢城大學社會科學系教授，2013 年 Jaewoo Cho 偶然在美國留學時接觸到區塊鏈技術，打開了新世界的大門。
並自此開始了對區塊鏈領域的探索。2016 年 Jaewoo Cho 開始接觸 BitShares 社群，擔任 BitShares 驗證者的工作，在這一過程中，Jaewoo Cho 接觸到區塊鏈社交網路 Steemit，並成為其 20 多位驗證者之一，並且投入到了 Steemit 的生態系統建設工作中。
目前 Jaewoo Cho 還為多家韓國媒體撰寫專欄，當屬韓國幣圈數一數二的專業撰稿人。
PANews：關於韓國幣圈市場方面，首先想請問，您覺得韓國區塊鏈市場與其他國家的發展有何異同？
Jaewoo Cho：從全世界來看，共同點都是差不多的。如果說海外有「上月球」（To da Moon)，在韓國就有Gazua （가자）；海外有 HODL，韓國就有 johnver（존버）。
我認為，夢想著透過加密貨幣來實現人生逆襲的這種想法也是不分國界，比比皆是。
不同的是，韓國政府以及一些上年紀的民間投資者對加密貨幣普遍持消極態度。而且，大眾對競爭幣的關注度遠高於比特幣。
也許是因為韓國國內加密貨幣產業中比特幣挖礦這部分還比較欠缺。雖然目前大眾的認知已經發生了很大改變，但對加密貨幣還缺乏深入的、思想上的以及社會上的理解。
大多數人還是指望著透過炒幣來賺快錢，做炒幣相關的工作來獲利。但似乎沒有多少人真正考慮透過區塊鏈技術，世界將會有多大的發展進步。
從好的方面來說，我覺得韓國的投資者投資時還是相對明智的。我看到的一些韓國投資高手，不論是他們掌握的訊息，還是對相關資訊的分析能力，在全球範圍內都毫不遜色。
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PANews：今年韓國突然大興炒幣，不管是綜藝節目還是新聞，處處都可以聽到討論炒幣、挖礦的聲音。
包括三星職員炒幣大賺 400 億韓元的新聞也是一度引起熱議。
請您談談您對於韓國幣圈投資掀起熱潮有什麼看法呢？日後的發展方向如何？
Jaewoo Cho：在去年 10 月 15 日，我寫過一篇專欄文章，標題是「區塊鏈熱潮又來了」。
巧合的是，專欄出刊不久，就迎來了牛市。
所以，現在的投資熱潮其實是預料之中的。嚴格來看，可以說在去年 5 月維持 9,000 美元關卡的同時，上漲勢頭就開始萌芽了。對於未來的市場前景，我個人也持相對樂觀的看法。
今年 5 月 19 日市場下滑時，有人說牛市已經結束了，但我一直認為，市場還不具備牛熊轉換的條件。幸好當時支撐在了關鍵的 30,000 美元大關，市場情緒再次發生轉變。
預計接下來的幾個月市場會再次迎來牛市。當然，這也是我的個人猜想。考慮到市場主要參與者已轉向美國機構，因此市場看漲還是比較樂觀的。相比他們去年入場時，當前的價格不太合算。
延伸閱讀：韓媒：30多歲國民最瘋炒幣！Q2 19億美元入金當地交易所， Upbit穩居龍頭
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PANews：韓國政府加強交易所監管，要求交易所儘快完成實名認證以及申請牌照等工作，但目前銀行暫停了新交易所的開戶業務，有預測稱，可能只有 Bithumb、Coinone、Korbit，Upbit 在內的四大交易所以及 Gopax 能倖存下來，對此您怎麼看待呢？
Jaewoo Cho：我也認同這個觀點。目前四大交易所已經接受實名制管理，所以目測短時間不會有太大動靜。Gopax 也沒有發生過什麼大問題，而且背後還有 DCG 這個大型投資公司的支持，所以我認為 Gopax 能倖存下來的可能性很高。
但是由於本身交易所數量相當較多，在資源有限的國內市場中，其他交易所恐怕很難生存下去。交易所利潤率已經下降了，如果想走個什麼捷徑還有可能會被管制，所以其他交易所目前正處於進退兩難的境地。當然，這還是取決於政府會採取什麼樣的政策來規制。
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PANews：我在推特上看到您有寫道「即使本人是比特幣信徒（Bitcoin Maximalist）現在都應該支援以太坊，只有以太坊復甦過來，才能把掉進溝裡的比特幣撈出來。」同樣，業界也很多大 V 聲稱以太坊的市值將超過比特幣。那麼在您看來，大家紛紛看好以太坊的理由是什麼呢？
Jaewoo Cho：我之所以這樣說，是因為此次市場下滑，以太坊相對比特幣受到的打擊較小。
而且以太坊現在還擁有 EIP-1559 帶來的強大動力。如果像以太坊這樣大的專案出現強勁勢頭的話，我認為它也可以為低迷的市場注入活力。
雖然我看好以太坊，短期內以太坊市值超過比特幣也並非不可能，但我還是會從不同的維度來考量這兩個專案。以太坊是提供服務的區塊鏈，而比特幣是儲存和傳遞價值的區塊鏈。所以，兩個項目我還都比較支持的。
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PANews：據我所知，您在鏈上資料方面的造詣很深。那是否您在上一問題中所提到的內容也可以在鏈上資料上找到呢？另外，您最看好的鏈上項目有哪些呢？您能否幫我們分析一下長期行情是怎樣的呢？
Jaewoo Cho：雖然透過考察多項指標可以證實我剛剛提到的內容，但其中最具代表性的資料是「活躍地址數」。
可以看到，目前比特幣活躍位址數相比上漲前要低很多。相反，以太坊已經從高位回落，但仍然充滿活力。除此之外，還有一個關於長期投資者的考察指標叫做 NUPL。
藍色區間就是所謂的亢奮（euphoria）區間。圖三所示，最近比特幣從藍色區下降到了綠色區。可見，長期投資者也受到了一定程度的心理打擊。
然而我們觀察圖四，可以看到以太坊還停留在藍色區間。透過這些鏈上資料，我們可以認為比起比特幣，以太坊更為熾熱，因此也應該由以太坊再次賦予市場生機。
另外，最近我注意到一個指數是「餘額小於 0.001 BTC 的錢包位址（bitcoin supply held by addresses with balance）」。雖然目前還不確定具體原因，但是該指數與比特幣價格的相關性非常高。
上圖為過去五年的指數曲線圖，不難看出該指數與市價的同步率驚人的高。
而且，該指數在 2018 年 1 月初和今年 4 月末，都在暴漲後出現了大幅下滑。所以我認為，如果把握好這一點並好好利用，可以降低市場過熱時的風險。
幣圈的變數本就多，要說對市場方向的預估，我也只能謹慎地說，短期投資者可能將會迎來一波上行。
STH-NUPL 和剛才說的 NUPL 相同，但它所指不是長期投資者，而是短期投資者相關指標。從交易歷史來看，短期投資者進入綠色區間時，高峰值出現。
簡單來說，這個時期就是炒幣菜鳥們滿眼幸福，高喊著他們用比特幣賺錢，買比特幣能致富，爭相著撲上去的時候。到今年年初，儘管市場還不錯，但大多數人都是投資山寨幣，並非每個人都想要選擇比特幣。
在我看來，今年內或許能看到泡沫破裂。那時真的需要投資者們保持清醒，做好應對市場下跌的準備，進行好風險管理。
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PANews：您有在參與挖礦嗎？目前有觀點認為「中國政府的嚴格管制下，大批挖礦從業者離開中國，從長遠的角度來看，是對市場的良性調整。」對此，您有什麼看法？（比特幣挖礦難易度最大幅下降）
Jaewoo Cho：前不久，我在家裡用 1080 ti 挖了少量以太坊。現在因為太熱就不弄了。現在只運行著閃電網路（Lightning Network）。
關於中國規制挖礦業的問題，我還是比較認同坊間的這些觀點。挖礦力的地理性、政治性能夠分散化，最重要的是挖礦成本能夠有所上調。
正如我之前所說，如果挖礦成本上升，那對比特幣價格來說就是再好不過的。因為沒有誰會低價出售高價開採來的比特幣。
但是目前挖礦雜湊率下降了很多，所以還是有點擔心，希望它能儘快恢復過來。
延伸閱讀：中國禁令釀貿易戰一大失策？正拱手「加密貨幣戰場」給美國、數位人民幣另闢新局
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PANews：電視節目「用妻子信用卡的男人」裡一對夫婦炒幣，收益從 400% 暴跌到 -70%，登上了各大新聞熱點，炒幣的風險性也成為投資者們關注的重點，您是否對加密貨幣投資者有什麼建議呢？
Jaewoo Cho：我經常強調兩點內容。一是長期儲備投資。換句話說，也就是每天或者每週以相同的金額買幣的方法。
這樣哪怕只有五年，也能夠穩定地獲得一筆可觀的收益。www.dcabtc.com 是一個儲蓄型投資模擬網站。如果查看歷史資料的話，可以看到相當高的回報率。
第二點內容是確定好個人持有的比特幣、競爭幣以及現金的比重，進行長期投資。個人推薦比特幣 50%、現金 30%、競爭幣 20% 的方式，當然也可以調整為更適合自己的比率。
不管怎麼安排，其中最重要的當屬現金。因為在大幅波動的市場中，現金的存在可以說是最堅實的後盾。而比特幣的部分則會是穩定收益的來源。
這兩種方法不僅僅是我在推薦，也是韓國很多加密行業專家推薦的。雖然無法透過這種方式捕獲到飆升的山寨幣，但它可以幫助大家實現安心、穩定、成功的投資。
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PANews：目前，韓國市場開始加強管制，很多人都對幣圈投資產生興趣。對此，您如何看待韓國市場的未來前景呢？
Jaewoo Cho：首先，一切行動遵守法規當然是最重要的。但是，我認為勇於發聲，呼籲改善相關的限定也很重要。所以需要我們彙聚加密行業的力量和智慧，敢於向政府發聲。
當然，幣圈能夠納入管制是件好事。因為這是國家給予的認可。要是放在五年前，這是連做夢都想不到的事情。
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PANews：據我所知，韓國官方表示從明年開始虛擬資產徵稅，但反對的聲音也連續不斷。在您看來，稅金會按計劃徵收嗎？韓國幣圈什麼時候才能正式納入政府的規制呢？
Jaewoo Cho：監管層雖然對於加密領域的專業性較差，但是從確定徵稅的那一刻起，我認為就可以看作是韓國幣圈正式納入政府的管制了。在此基礎上，如果能夠追加制定虛擬資產產業法案就更好了。要知道，有稅收就有相關權力的保障。
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PANews：很多礦場搬到北美地區，業界評價稱，從雜湊分佈來看是長期利好消息。但因為北美挖礦同業聯盟（Cartel）的形成，也有人批評它正在遠離比特幣去中心化的內在價值。您同意這一說法嗎？
Jaewoo Cho：確實有必要推敲這樣的否定性言論。但在我看來，比起礦場只集中在中國，它分佈到北美以及中國的鄰近國家等地區會更好些。
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