想要徹底激活 NFT 的流動性，首先需要對 NFT 這一資產價值做出盡可能真實且能被廣泛接受的估值判斷。NFT 定價仿若圍棋棋局，是看上去簡單的複雜遊戲，是一個由一連串決策構成的問題，可以用同行直覺判斷範圍，也可以用預言機算法預測未來。
（相關補充：Defi、NFT投資者必學工具》瀏覽器擴充 Revoke — 撤銷可疑合約授權、釣魚網站警示）
如何定價一直是一個有趣的話題。因為定價是一個不可避免的中間操作，包含著可計算和不可計算的兩部分問題，在任何 NFT Fi 的應用場景下都需要解決。想要將 NFT 普遍應用到 DeFi 中，徹底激活 NFT 的流動性，首先我們需要對 NFT 這一資產價值做出盡可能真實且能被廣泛接受的估值判斷。
然而 NFT 由於以下三個方面，難以像傳統金融資產一樣被簡單進行評估計算：
- NFT 非同質化屬性所導致其內生的主觀性和非流動性
- NFT 的稀有度相對模煳，並且稀有度和價格水平不完全正相關
- NFT 價格波動劇烈（受團隊和政策問題影響經常發生暴拉和暴跌）
而如果定價機制無法得到很好的解決，那麼 NFT 貸款交易等行為往往會因高風險而難以贏得市場信任，進而導致兩個問題：
- 缺乏支撐交易池深度的充足流動性
- 難以構建 NFT 形式的多樣化金融衍生品
為了解決這一問題，市場上越來越多 NFT 定價平台和新興方法正在湧現。在這裡我們可以簡單將這些定價解決方案分為兩類：
- 同行定價類: 又可細分為 (a)主體評估定價和(b)流動池博弈定價
- 預言機定價類：又可細分為 (a)TWAP定價和(b)鏈下計算定價
Peer 同行定價
a.Crowds 主體評估定價
主體評估定價是目前主觀性較強的一種定價形式。以 Taker V1 為代表的流動性借貸協議，可以通過將 DAO 的利益與貸款人的利益相結合，以主體評估和投票決策的形式對 NFT 進行白名單劃分和定價，從而在一定程度上對貸款人所面臨的風險敞口進行縮減。
同時，這種方式對 NFT 資產的質量要求沒有限制，可以被廣泛應用於長尾和新興 NFT 藏品的價格發現。然而這種方式對 curator 的判斷能力依賴嚴重，並且其無法提供實時更新的 NFT 價格，整體效率較低。
Taker V1
Taker 是一個 NFT 資產的流動性協議，主要通過 DAO 的形式來為 NFT 借貸提供流動性，支持包括 NFT、證券、合成資產等在內的多種形式的資產。持有 TKR 代幣後可獲得 DAO 成員資格，參與決策借貸利率和公平定價等設計。同時，持有 TKR 也能通過質押獲得額外收益。
Taker DAO 內部設有多個 curator DAO(sub-DAO), 每個 sub-DAO 可以自行管控自己的白名單及白名單上任何 NFT 的地板價以防借款人違約。此外，sub-DAO 的成員通過集體投票，決定將自有國庫的資金投入特定類型的 NFT 資產上。比如有些 sub-DAO 可以只關注 Metaverse 土地類資產，有些 sub-DAO 可以只關注 pfp 藝術類資產。
在 Taker 群體定價的模式下，完整的借貸流程如下：
- Taker 社區成員（貸款人）向 DAO 存入資金。
- DAO 鑄造 DAO 代幣（TKR）以代表成員的股份
- Curator（發起人）對所發起的 DAO 中 NFT 藏品進行主觀定價
- 借款人以 NFT 為抵押，根據 Curator 的評估價格進行貸款
- 借款人用利息償還貸款
- DAO 成員獲取獎勵（根據利息收益率）
- 隨著 DAO 的發展壯大， DAO 成員獲 chi 得的收益累增
b. Spot流動池博弈
流動池博弈定價機制和 Defi 類似，主要是通過樂觀的質押憑證機制，即由流動性提供者根據自己對價格的預期進行質押，從而將 NFT 的估值和流動池內的資產價格進行綁定。
這也是一種很大程度上依賴於 LP 主觀決策的定價方式，優勢是其可以實現 NFT 的實時估值，將交易價值與真實價值掛鉤，釋放出更大的流動性。但其也存在定價機制複雜，不適用於對低價值的長尾 NFT 進行大量快速定價等問題。
Abacus
Abacus 是一個簡單清晰的 NFT 估值系統，主要利用樂觀 PoS 來創建一個以流動池為基礎的 NFT 估值方法。 Abacus 的估值方法分為兩種，一種是我們上述提到的群體定價，另一種就是我們這裡所討論的流動性定價。其流動池內的價值折算成 ETH 就相當於是開池 NFT 的價值。在這種機制下，相當於制定了一套 ETH/NFT 的交易對，可以像 Opensea 一樣對 NFT 價格進行實時反映。
基於其流動池定價方法，完整的借貸流程如下所示：
- 開啟池子：
a. NFT 非托管，所有者需要在池子上簽名作為憑證 (proof of life)
b. 所有者將收到一個 NFT(ERC721) 代幣來代表他們的財產並賺取交易 - 交易者將 ETH 鎖在池中
a. 決定鎖定的 ETH 的數量：如果資金池是 2 eth，但交易者認為 NFT 價值 2.5 eth ，交易者可以把0.5 eth放入資金池，現在資金池價值 2.5 eth。
b. 決定鎖定時間：如果交易者認為價格只會在當前價進行短暫停留，可以只鎖定 2 周。相反，如果交易者對底價有信心，可以鎖定更長的時間，從而獲得更多的獎勵。 - NFT 所有者開啟釋放
- NFT 所有者發送貸款請求
- 所有權被轉讓給借貸平台
- 借貸平台檢查現貨規模和鎖定時間
- 借貸平台發放貸款
- 一旦借款人未執行還款，NFT 將被立即拍賣
Oracle 預言機定價
a.TWAP
預言機對 NFT 進行定價評估的典型方式就是基於簡單的傳統算法交易策略，在對 NFT 銷售價格和底價進行加權平均計算，從而綜合得到一個 TWAP（Time Weighted Average Price）。
舉一個簡單的例子，如果我們想計算時間間隔為 1 個小時的 TWAP 價格，就可以取開始和結束的累計價格 P1 和 P2 的差值，以及開始時間 T1 和結束時間 T2 的差值，將兩者相除，從而算出這 1 小時內的 TWAP。最為人所熟知的 TWAP 預言機包括 Chainlink 和 Uniswap 的V2。
實際上 TWAP 定價是最容易實現和最高效的一種方式，只要通過集成、爬取和清洗 NFT 交易平台的價格數據，在設定的時間序列內選取多個價格取均值就可以降低惡意操縱的可能，提供一個能被接受的、相對準確的 NFT 價格。
然而 TWAP 並不是一個完美的解決方案，因為在極端市場環境下，當價格出現劇烈波動時，TWAP 預言機就很容易受到影響而變得不準確。因此 TWAP 被認為只適用於對市場活躍度較高，流動性較好，價格相對穩定的藍籌 NFT 進行定價。
BendDAO
BendDAO 是解決 NFT 流動性問題的借貸協議，借款人可以通過抵押 NFT 借出 ETH 套現。目前 BendDAO 可以支持包括 BAYC、Cryptopunks、Azuki、MAYC、CloneX、World Of Women、Coolcats、CyberKongz和Doodles在內的 9 種藍籌 NFT 的借貸。
BendDAO 採取的 NFT 定價方式就是典型的 TWAP 定價。其通過和 Chainlink 合作，調用多節點採集所抵押的 NFT 在 Opensea 和 LooksRare 兩個交易平台的地板價，調用合約接口將地板價喂到鏈上後計算出對應的 TWAP ，從而過濾掉交易平台價格波動的影響。由下圖可見對 CryptoPunks 這一藏品，預言機提供的地板價和成交均價、TWAP 是保持一致的。
與 BendDAO 類似，運用 TWAP 預言機進行定價的協議還包括 JPEG’d, DeFrag, DropsDAO，Pine 等。
b. Off-chain computation 鏈下計算
基於 AI 和機器學習的鏈下計算也逐漸成為一種新興的 NFT 預言機定價方式。由於 NFT 的非同質性，其主要的屬性分類、稀有特徵、歷史銷售數據等價值資訊可以通過元數據分解用作模型指標。協議進而可以基於這一系列指標和數據集進行建模處理，從而給出一個相對可靠和準確的定價或定價區間。
這類估值方式具備極高的技術壁壘，對於長尾 NFT 資產相對友好，可以被認為是最具備大規模應用可能性的解決方案。但問題在於這種方法對算力和元數據要求較高，由於算法未公開我們也無法確定訓練和擬合結果是否有效。並且 NFT 一旦屬性特徵發生變化，模型很可能就會失效，因此需要不斷疊代。
Banksea
以 Banksea 為代表的預言機協議主要採用 AI 模型來訓練 NFT 的數據集，從而針對不同 NFT 資產生成準確、高效的預測價格。其整體主要由採 b 層和 NFT 層的兩個模組構成。
在採集層上，Banksea 會收集鏈上的 NFT 交易和上架記錄實時計算出三類價格：市場地板價、AI 地板價和 24 小時均價。 AI 地板價代表的是所有 AI 估值中的最低價，在市場出現劇烈波動或遭遇預言機攻擊時起到一個風控和維穩的作用。
在 NFT 層上， Banksea 會通過提取 NFT 的多維度特徵，基於時間序列進行 AI 模型訓練，定期生成標準估值和估值範圍兩個結果。此外，其會將 AI 模型計算得出的估值，與實時交易價格進行擬合和回歸驗證，從而優化最終結果並縮小誤差區間。
Banksea 基於 AI 模型的鏈下定價流程可見如下：
- 外部 API 查詢：監控和抓取綜合 NFT 數據，來源包括交易平台、社交平台、公鏈和抵押平台等
- 數據聚合：將收集得到的 NFT 數據進行清洗，提取特徵屬性，輸入到 AI 節點
- AI 建模： AI 節點集群根據輸入的數據集進行模型訓練和部署，計算出預測價格和風險分數，並將結果返回 Banksea 智能合約
- 數據提交：鏈上智能合約去除異常值後，提取出在合理區間內的數據提交給第三方程式
除了 Banksea 以外，Upshot 和 NFTBank 等也提供基於 AI 中更細分的機器學習（ML）方法對 NFT 進行精準定價的預言機解決方案。此外如 Defi Kingdom、Axie Infinity 等都集成 AI 鏈下算法進行定價的社區工具。
總結 One More Thing
最後，我們可以將目前市面上 NFT 定價兩大範式中的四種具體解決策略通過下述幾個維度進行概括梳理：
可以看到，目前不管是哪種估值方式，都存在一定的優缺點。我們期待著在不遠的將來更多新興的 NFT 定價方式被挖掘和完善。尤其是對於鏈下計算的預言機定價方式，我們相信隨著技術進步和更多優質項目方的參與，更多的 AI 算法技術如深度神經網路（DNN）等可以被投入到擬合評估函數中，使定價決策樹得到更準確和快速的修剪。
NFT 定價仿若圍棋棋局，是看上去簡單的複雜遊戲，是一個由一連串決策構成的問題。我們可以用同行直覺判斷範圍，也可以用預言機算法預測未來。
而如果一定要追問什麽才是好的定價範式？我認為問題的關鍵也許就像吳清源說的，不在於目算幾遍、目算多遠，而在於目算多廣、多快和多準。
Part.2 投融資事件
Metabit 完成 200 萬美元種子輪融資，Eagle Capital 等領投
＃公鏈
Metabit 宣布完成 200 萬美元種子輪融資，Golden Bridge Capital 和 Eagle Capital 領投，MCA、DG Capital、Tiger Venture 參投。前期的研發得到美國私人財團（家族信託基金）的支持， Metabit 計劃利用新融資進一步推動前沿技術應用於安全、自治的區塊鏈運營網路，構建去中心化市場，建立 Web3 社區，並擴大其經營團隊。
據悉，Metabit 是集成去中心化算法、智能合約、DeFi、NFT 等區塊鏈技術，面向元宇宙場景的高性能商業應用公鏈，致力於構建未來元宇宙的底層操作系統，為未來的元宇宙應用提供標準的商業生態底層，成為高性能的Web3.0 公鏈，承載去中心化金融、社交、電商、搜索、存儲、元宇宙等應用。
Bluejay Finance 完成 290 萬美元融資， Zee Prime Capital 等參投
＃穩定幣
去中心化穩定幣協議 Bluejay Finance 完成 290 萬美元融資，Zee Prime Capital、C2 Ventures、Stake Capital Group、RNR Capital、Daedalus Angels、Moonlanding Ventures、Oval Ventures 等參投。
Umami 完成 150 萬美元 Pre 種子輪融資，Race Capital 領投
＃隱私安全
開源隱私網路分析平台 Umami 宣布完成 150 萬美元 Pre 種子輪融資，Race Capital 領投。作為 Google Analytics 的替代品， Umami 目前在 GitHub 的下載量已經突破 460 萬次，是全球範圍內最受歡迎的開源隱私網路分析平台之一。
Sunscreen 完成 465 萬美元種子輪融資，Polychain Capital 領投
＃隱私安全
Web3 隱私新創公司 Sunscreen 宣布完成 465 萬美元種子輪融資，Polychain Capital 領投，Northzone、Coinbase Ventures、dao5 和 Naval Ravikan、以及 Entropy 創始人 Tux Pacific 等天使投資人參投。
Sunscreen 公司希望利用完全同態加密 (FHE) 技術增強 Web3 的隱私潛力，該技術允許個人對加密數據執行計算，而無需對其進行解密，金融機構也可以使用 FHE 對交易數據進行切片和切分以檢測潛在的詐欺行為，同時為客戶提供更規範的隱私支持。
該公司目前已開發出了一個編譯器，讓工程師更容易構建 FHE 程式，同時還宣布啟動一項贈款計劃以資助使用 FHE 的開發人員、學者和研究人員。
Hashflow 完成 2500 萬美元 A 輪融資，Coinbase Ventures 等參投
＃ DeFi
去中心化交易平台 Hashflow 宣布完成 2500 萬美元 A 輪融資，投後估值達 4 億美元，投資方包括 Electric Capital、Dragonfly Capital Partners、LedgerPrime、Balaji Srinivasan、Jump Crypto、Wintermute Trading、GSR、Kronos Research、Altonomy、 Coinbase Ventures、Kraken Ventures、Fabric Ventures、Evernew Capital、Spacewhale Capital，以及天使投資人 Meltem Demirors、Anthony Sassano 和 Jason Choi 等。
籌集資金將為 Hashflow 提供強大的資本地位，無論市場狀況如何，都可以繼續建立和擴大規模。將使 Hashflow 能夠繼續提供良好的去中心化交易體驗。
XLD Finance 完成 1300 萬融資，Dragonfly Capital 和 Infinity Ventures Crypto 領投
＃DeFi
DeFi 服務公司 XLD Finance 宣布完成 1300 萬 Pre-A 輪融資，Dragonfly Capital 和 Infinity Ventures Crypto 領投，Advance AI、Circle、Digital Currency Group、IDG Capital、Insignia Venture Partners、Integra Partners、Morningstar Ventures、Openspace Ventures、Sfermion、Shima Capital、Transcend Fund、TrustToken、UOB Venture Management、Woo Network、Yield Guild Games、YOLO Ventures、Emfarsis 等參投。融資將用於擴大其產品和工程團隊的規模，以及擴大其授權合作夥伴金融機構、商家和帳單的網路。
Meow 完成 2200 萬美元 A 輪融資，Tiger Global 領投、FTX 等參投
＃DeFi
總部位於紐約的加密財務公司 Meow 宣布完成 2200 萬美元 A 輪融資，Tiger Global 領投，QED Investors、FTX 等參投。Meow 主要為機構和企業投資者提供參與新興加密貨幣投資機會的合規優先解決方案，最終希望成為「企業融資一站式商店」。此前 Meow 在種子輪融資中還獲得了 Coinbase Ventures、Gemini Frontier Fund 和 Lux Capital 的支持。在未來幾個月，它將推出 GAAP 會計解決方案，並開始推出 B2B 穩定幣套件功能，包括跨境支付解決方案。
Optic 完成 1100 萬美元種子輪融資，Pantera Capital 和 Kleiner Perkins 領投
＃NFT
NFT 智能認證公司 Optic 完成 1100 萬美元種子輪融資，Pantera Capital 和 Kleiner Perkins 領投， Greylock Partners、Lattice Capital、OpenSea、Circle、Polygon、CoinDCX、Neon DAO 和 Flamingo DAO 等參投。融資將用於建設核心 AI 基礎設施等。據悉，Optic 正在開發一種用於 NFT 內容識別的 AI 引擎，並表示它每天處理數百萬個新鑄造的 NFT
Zharta 完成 400 萬美元種子輪融資，Greenfield One 領投
＃NFT
NFT 借貸平台 Zharta 完成 400 萬美元種子輪融資，Greenfield One 領投，Shilling Capital、Possible Ventures、SpaceShipDao 、UniwhalesDao、Clever、Olisipo Way 等參投。
該公司最初從天使投資者那裡獲得 30 萬美元的加速資金，目前共計融資 430 萬美元。據悉，Zharta 首先會將新資金用於客戶需求，其次是研發、銷售和營銷。其目標是加速市場滲透並擴大推廣以改善即時借貸平台。同時他們將在現有 12 人的團隊中增加多達 20 名新員工。Zharta 的平台預計將在夏季末正式發布。
Cardinal 完成 440 萬美元種子輪融資，Protagonist 與 Solana Ventures 領投
＃NFT
基於 Solana 的 NFT 基礎設施協議 Cardinal 宣布完成 440 萬美元種子輪融資，Protagonist 與 Solana Ventures 聯合領投，Animoca Brands、Alameda Research、Delphi Digital 和 CMS Holdings 參投。
Cardinal 成立於 8 個月前，提供了包括租賃、質押和票務等 Solana 協議用例，以幫助提高 NFT 的實用性。
Cardinal 在今年早些時候推出了租賃市場的首個版本，預計將在未來幾天發布第二個版本，該版本將重新設計用戶界面和體驗。此外，該公司還提供「無托管（escrow-less）」NFT 質押，這讓質押者可以持續從其代幣提供的任何實用性中受益，目前已有超過 65,000 個 NFT 進行質押。Cardinal 目前只專注於 Solana，但計劃在未來支持其他區塊鏈，包括 EVM 鏈、 Near 和 Aptos 等。
AMGI Studios 完成新一輪融資，YGG 等參投
＃GameFi
Web3 遊戲開發公司 AMGI Studios 宣布完成新一輪融資，Yield Guild Games（YGG）、Bitkraft Ventures 和 Delphi Digital 參投，具體融資金額暫未披露。新融資將用於進一步構建 AMGI 的元宇宙。AMGI Studios 目前正在開發一個名為 “My Pet Hooligan” 的 NFT 項目和一款移動應用程式 Immi，旨在幫助玩家創建實時動畫角色。AMGI 還在制作 “The Rabbit Hole”，這是一款混合了《俠盜獵車手》和《瘋狂動物城》元素的遊戲。
Part.3 IOSG 投後項目進展
NEAR 與 BitGo 合作進入機構投資領域
Layer1
數位資產公司 BitGo 將通過合格的托管服務支持 NEAR 基金會協議及其資產。持有 NEAR 代幣的機構將能夠通過 BitGo上的合格托管錢包托管和質押它們。NEAR 基金會是一家總部位於瑞士的非營利組織，負責監督協議的可持續發展，也將使用 BitGo 保管自己的資金庫，並使用 BitGo 錢包持有該資金庫的一部分。
Wormhole 新增支持基於 NEAR 的 EVM 擴容網路 Aurora
＃Layer2
跨鏈橋 Wormhole 宣布增加對基於 NEAR 的 EVM 擴容網路 Aurora 的支持。橋接到 Aurora 的用戶可以通過基於Wormhole 的多鏈 AMM Swim Protocol 訪問 USDC 和 USDT 的流動性市場。
Moonbeam <> Osmosis跨鏈集成已上線，首先支持DOT轉移
＃平行鏈
Moonbeam Osmosis 跨鏈集成已通過 Axelar Network 上線，允許兩條鏈之間一鍵兌換。第一個在生態系統之間移動的代幣是 DOT，目前在 Osmosis 上可用。在未來，Moonbeam 還可以作為基於 Substrate 的代幣通過 Osmosis 從其他鏈進入 Cosmos 生態系統的門戶。
EthSign Signatures Beta 版在 Polygon 網路已聚合超 10 萬個簽名
＃基礎設施
去中心化電子協議簽署平台 EthSign 宣布，EthSign Signatures Beta 版本在 Polygon 網路上已經聚合超 10 萬個簽名。 6 月 2 日，去中心化電子協議簽署平台 EthSign 宣布正式上線 Signatures Beta 版本，新版本提供與 Web2 電子簽名平台相同的功能、用戶體驗和法律有效性，同時運用區塊鏈提高透明度和安全性。
Part.4 產業脈搏
zkSync 宣布 zkSync 2.0 將在 100 天後在主網上線
＃Layer2
官方消息，以太坊 Layer 2 擴容解決方案 zkSync 宣布，首個 zkEVM rollup zkSync 2.0 將在 100 天後在主網上線。 zkSync 2.0 的功能包括： zkSync 與 EVM 和 web3 兼容；支持 Solidity 和 Vyper；99% 的工具開箱即用等。
延伸閱讀：Matter Labs正式推出 zkSync 2.0 升級 : 強調 EVM 相容性，100 天內將上線主網
Polygon 將推出 Polygon zkEVM 公共測試網，預計明年發布主網
＃Layer2
Polygon 宣布推出 Polygon zkEVM，這是第一個與以太坊等效的擴展解決方案，與所有現有的智能合約、開發人員工具和錢包無縫協作，利用稱為零知識證明的高級密碼學技術。Polygon zkEVM 本質上等同於以太坊虛擬機（EVM）本身，並充分受益於以太坊的所有生態系統。
EVM 等效性與 EVM 兼容性不同，因為它減少了用戶摩擦，無需任何類型的代碼修改或重新實現。Polygon 已經發布 zkEVM 的部分源代碼和路線圖，其公共測試網預計將於今年夏天晚些時候發布，主網計劃於 2023 年初發布。
延伸閱讀：Polygon 宣布推出 L2 方案虛擬機 zkEVM ，Matic 單日暴漲 29.44%
DeFi 資管平台 Zapper 推出 V2 版本，新增 NFT 和 DAO 觀察工具
＃DeFi
DeFi 資管平台 Zapper 宣布推出其 V2 版本，並添加 NFT 和 DAO 觀察工具。Zapper V2 NFT 觀察工具允許用戶更深入地了解各個 NFT 系列，提供自己的價格估算工具。DAO 觀察工具向用戶顯示不同 DAO 國庫的總價值，以及對其集體持有人的分析。
Uniswap 將通過集成 sudoswap 實現 NFT 交易
＃NFT
Uniswap 產品負責人在 Twitter 上表示，Uniswap 將通過集成 sudoswap 實現 NFT 交易。此前報道，NFT 交易平台 sudoswap 公開發布 NFT 市場協議 sudoAMM，用戶可以創建流動性池並根據價格曲線逐步買賣 NFT、為買賣 NFT的流動性池提供流動性以賺取費用、直接以固定價格上架他們的 NFT。此外 LP 還可以完全控制流動性池的定價，並可以隨時進行調整。
延伸閱讀：Uniswap為實現NFT交易「將整合Sudoswap」- 7/8方上線sudoAMM
Orbis 已在 Ceramic 主網啟動並開放 Orbis SDK
＃SocialFi
Web3 社交協議 Orbis 已在去中心化內容計算網路 Ceramic 主網上啟動並開放 Orbis SDK，開發人員可用於構建去中心化、高性能和可組合的社交應用程式或社交功能，這將允許發件人在 A 社交 APP 發送私信，收件人可在 B 社交 APP 進行收件閱讀。
(本文作者為 Olivia,IOSG Ventures)
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