金管會近日擬定了證券型代幣發行（STO）初步規範，也包含了二級市場平台提供商的交易與監理規劃。此外，也擬定將證券型代幣納入證交法中。
在目前的初步規範尚在討論階段，並非「正式版本」。據釋出的文件，該規範以募資金額3000萬台幣做為分野，代幣類型分為「分潤型（參與發行人經營利益分享）」與「債務型（分享固定利息）」。而在發行流程上，大小額募資案皆採用「單一證券平台」供投資人認購，由平台確認發行公司符合發行條件，交割結算也都採預收款券與即時總額交割。
金管會表示「股權形式」的證券代幣權利義務結構複雜，涉及公司法等規定，暫時不納入，因此代幣類型初步先分成上述分潤與債務兩類型。
並也表示，證券代幣性質類似於美國證券法規範之「投資契約」，擬將證券型代幣納入證交法第六條所稱的有價證券當中，擬定義證券型代幣具有以下性質：
- 投資人出資
- 出資於一共同事業
- 投資人分享報酬
- 報酬主要取決於發起人或第三人之努力
限額STO募資案
STO 募資金額3000萬台幣以下是本次初步規劃的重點，金管會表示將會交易平台將參酌美國的「替代交易系統（Alternative Trading System，ATS）管理辦法，採低度管理，櫃買中心將另訂管理辦法規範，且不定期查核：
- 發行主體「非公開與公開發行公司皆可，但不含上市櫃公司」，依照證交法第22條豁免。
- 募資對象針對專業機構投資人、高淨值投資法人、專業投資人之法人或基金，認購金額不限；但針對專業投資人之「自然人」，每案認購金額、持有餘額不得超過10萬元。
在證券代幣交易上：
- 平台業者將擔任自營商，交易方式擬採平台自營商自行報價買賣。
- 每日每檔STO交易量不得超過發行總量的50％。
- 平台業者的資格條件為實收資本額1億元，並繳納營業保證金1000萬。
金管會指出，限額STO募資案包括了非公開發行公司、且在證交法中獲免申報，為保障投資人，也避免違反證交法12條中證交所的「競價交易」專屬業務，擬規劃交易平台採用自行報價買賣的方式，類似議價交易。
同時，經手3000萬台幣以下募資案的平台業者，金管會將新增「自營- 自行買賣證券型代幣」類別，供業者申請營業項目。金管會也表示，參酌股權群募、一般經紀商的實收資本規模，在證券代幣買賣業務中，調降原本證券自營商的實收資本額，從4億降為1億，並須繳納營業保證金1000萬。
STO募資額達3000萬台幣以上
而 STO 募資金額達3000萬台幣以上，則必須要是公開發行公司，不包含上市櫃公司，按照證交法第22條申請、依照《發行募集與發行有價證券處理準則》專案規定辦理，其他規範則要視監理沙河結果再研議。
值得注意的是，金管會指出，大額募資案在監理沙盒條例中，並沒有開放證交所業務豁免，因此交易將採取「議價方式」交易買賣，而非一般證券交易所中的競價買賣。
竸價是指在集中交易市場以自動搓合方式買賣股票，屬公開市場自由交易，會出現一個公開價格；議價則是櫃台買賣中心以議價方式成交，不會有公開市場與公開價格，大多由賣方與證券商議定。
金管會表示未來將依照實驗結果，研議是否修改採用議價的方式。
尚未定案
週五金管會召開了STO公聽會，超過200位專家、學者與業者參與，針對STO的初步規劃，在聽取各方意見後，金管會主委顧立雄表示將會審視本次公聽會意見。
而金管會證期局局長王詠心也表示，6月底之前會先研擬出一份草案，再預告後依函令實施。
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