關於 ArkMoney 這個項目，目前的理解及解讀都尚未真正理解項目背後的邏輯，本文通過實際體驗 ArkMoney 的產品讓讀者能夠醍醐灌頂的來解讀該項目。本文源自 Cook Sun 加密廚師發布在 X 的文章，由深潮整理、編譯及撰稿。
（前情提要：50億美元龐氏騙局｜台中驚見「維卡幣」線下大會！受害者投資80萬元，換來筋膜槍、薑黃粉…）
（背景補充：打造Web3專案指南》把傲慢、嫉妒、懶惰、貪婪變成你的鏈上吸引力）
這不是一個金融產品，這是一臺 MARK 礦機，定期維護成本電費是 200u，產量是日化 0.5%。
如果你是一個新手，或者不想了解過於深入的內在執行邏輯，那麼看到這裡就足夠了，你可以把 MARK 當作是一個礦機，你的第一筆投入就是買礦機的錢，這個價錢的高低決定了你這臺礦機的算力，算力越大，根據 0.5% 日化的收益絕對值就越大。定期交電費 200u（複投）就可以積累礦機的收益。
IQ 50：收益有多高？
感受複利的力量，10000u 買礦機，每週交一次電費 200u：
112 天：成本 10000+3200=13200，總收益 21282，收益率 160%；
半年：成本 10000+5200=15200，總收益 32145，收益率 211%；
一年：成本 10000+10400=20400，總收益 85511，收益率 419%；
IQ100 三大靈魂拷問：怎麼執行？錢從哪來？泡沫多大？
首先，這個專案的文件和宣傳並沒有讓人能夠非常容易的理解專案原理，我們將官方資料中的描述總結一下：
使用者將 $USDC 存入金庫，每天獲得 0.5% 的收益增長；
使用者持有 $MARK 代幣，從交易稅和不斷提高的流動性中使資產價值增值。
首先日化 0.5% 馬上會讓然聯絡到金融龐氏，無法持續。但是很多人並不知道這 0.5% 背後的執行邏輯是什麼？錢從哪裡來？泡沫有多少？我們先從這裡入手：
1. 執行邏輯
日化 5% 的收益雖然是即時累積的，但想觸發這個收益是有條件的，就是必須進行複投，如果不進行複投，日化 5% 的累積無法計入你的總 TVL（TVL 理解為你的存款餘額），且在不複投的情況下進行提取，會直接從你的 TVL 中扣除。所以，如果你從存入的那一刻起一直不複投，那麼相當於你的本金在以日化 5% 的速度解鎖，無任何利息。
下面是一個具體的案例（因為系統支援最小復投金額為 200，後面我們都將用 200USDC 來舉例）：
起始存入資金是 39370 USDC
沒有進行複投
個人 TVL 是 39370 USDC
復投後 TVL 是 40123 USDC
所以通過計算，這裡通過日化 0.5% 積累的收益是 40123-39370=753 USDC，在這裡是否進行複投將會產生兩種結果：
不複投直接進行提取：收益將從個人 TVL 中扣除。TVL 降低至 39370-753=38617；
複投 200USDC：收益將隨著複投的本金增加至個人 TVL。TVL 升高至 39370+753+200=40323。
目前複投的最小金額是 200 USDC，當然不論你存了 1000 USDC 還是 50000 USDC，只要複投 200 USDC，就可以把你的收益累加到 TVL 中來啟用收益。
所以結論就是，你需要定期複投一定的金額，來啟用你的日化 0.5% 收益，在你沒有複投的情況下，這 0.5% 只是一個不斷解鎖你 TVL 的一個速度。
好了，從現在開始，忘掉存錢、複投這些概念，把它用礦機的思維來理解：
花錢買一個 MARK 礦機，
礦機的價錢就是算力，價錢越貴算力越高，收益產量也就越高。
定期維護的成本 / 電費 是 200u，當然你想讓礦機運轉地更快一些，也可以多交一些電費加大馬力。
產量是以算力為基礎的日化 0.5%，但你要獲得收益就定期交電費。
當你不再交電費了，礦機會停止運轉，但是收益還存在礦機裡，200 天以後可以把礦機返廠，不但拿到收益，還能換回當初買礦機的錢。
2. 泡沫有多少？誰在負重前行？
先說泡沫，從上面來看，我們知道了這個專案的執行機制是只有你複投，才會得到日化 0.5% 的收益，也就是說買了礦機你要交電費它才能為你賺錢。
這看似非常大的日化 0.5% 泡沫其實完全被時間 + 複投成本稀釋了，當你沒有複投的時候，這個泡沫是不存在的，我們假設所有人進場後都不複投，等於礦機沒有電費沒有運轉，最終 200 天以後你可以把礦機返廠退回全部本金，但沒有任何收益，這個過程沒有任何泡沫產生。
當有人交電費了（複投），那麼礦機就會產出一部分收益，這部分收益是以 USDC 來支付的，那麼 USDC 不能無中生有，這不就是前面的人分後面人的錢麼？What？還是傳銷盤？
要弄懂這個問題，首先我們要理解整個系統裡產生的收益到底是什麼？
表面上看，每個人得到的收益是 USDC 支付的，而這個 USDC 只能來源於後面買礦機的人，但我們都知道這個系統中是沒有辦法自己創造 USDC 的，也沒有 USDC 的直接收入。但系統可以產出自己的代幣 $MARK，所以最終系統的收益只能是 $MARK 來創造。
原則上來說，在短暫的時間裡，是拿後面人的錢 USDC 支付了前面人的收益，這是因為結算庫存中有現金流，其實就沒必要賣幣去支付收益了。
⚔️ 這裡出現了第一絕技：
移花接木
礦機產出的礦幣沒有在市場拋售，而是先拿庫存現金兌付收益。
這個機制牛逼的地方在於，雖然這個系統創造的收益只能來源於礦幣 $MARK，但很長的一段時間裡礦幣是沒有賣盤的，它被設定為收益兌付的最後一環，把礦幣的拋售期一直延長，你也可以理解為，只要有足夠的人來買礦機，庫存現金足夠多，就永遠用不上拋售礦幣。
當然，這裡就給出了誰在為系統 「負重前行」，就是 $MARK ，最差的情況，當系統中無人繼續購買礦機，庫存現金被逐漸掏空以後，就需要出售礦幣來支付最後幾臺礦機的收益。
3. 錢從哪裡來？
為系統 「負重前行」 的是礦幣 $MARK，那麼誰來支撐 $MARK 的價值？
這裡要說到 MARK 系統中的庫存現金（USDC）管理：
- 86% 用來回購 $MARK
- 10% 用來作為備用金供礦機收益的提取
- 5% 未確定
⚔️ 第二絕技：
乾坤大挪移
礦機產出的礦幣沒有在市場拋售，同時賣礦機的錢去再收購礦幣。
首先，我們先知曉使用者買礦機（存款）的錢會進入專案的金庫作為庫存現金，這部分有 86% 將會用於到市場上購買 $MARK，留下 10% 給使用者退礦機和收益用的緩衝資金。
這 10% 的緩衝資金理論上可以使用很長時間，因為從購買礦機開始挖礦的那一刻起，無論是退還礦機贖回本金還是領取收益，都至少需要 200 天。（當然你也可以不計損失的每天提取，但這樣頂著虧損的操作是反人性的）
所以系統把庫存現金中的大部分拿出來創造收益，這一點跟 DeFi 專案中使用國庫的儲備去進行挖礦、投資、理財是一個道理，只不過專案方選擇購買自己的代幣。
⚔️ 第三絕技：
斗轉星移
說到這裡，大部分人應該明白了，存錢 USDC 等於買一臺 $MARK 礦機，礦機雖然理論上生產的礦幣是 $MARK 但實際支付給你的是 USDC，$MARK 不會在市場上拋售反倒是會用庫存的錢不斷收購，由於這樣的預期存在，$MAKR 會吸引很多額外買盤，這就為整個系統引入了系統外的資金流入。
什麼？你看懂了就不買 $MARK 了？買礦機白嫖好了。
你買礦機的錢系統還是會去買 $MARK，然後 $MARK 開始推土機式上漲。
什麼？我要去買 $MARK，畢竟資金靈活，不需要買礦機交電費。
恭喜你為整個專案貢獻了 「收入」。
這個系統目前已經有 600w 美金的 TVL，分析到這裡聰明的人會得出結論，這個系統要麼沒人玩，可能會轉不起來，但是一旦資金量和人數到一定數量級，就很難再停下來了。
4. 假設後續沒有任何資金和使用者進入，是否會崩盤？
首先再明確一點，如果再沒有任何人交電費（複投）的情況下，礦機不會真正產生收益，也就沒有任何泡沫，所有進場的人不動，新人也不再進場。這種情況下所有人以每天 0.5% 的速度解鎖自己的礦機本金，200 天后把礦機返廠拿回自己本金，無人受損，不會崩盤。
正常情況下，每個人購買礦機的時間點不同，交電費（複投）的時間點也不同，所以提取收益的時間也不同，隨著更多的人購買礦機，更多的庫存現金去購買 $MARK，更少的 $MARK 賣盤，更多的買盤，鼓勵更多人進場持有持續增值的 $MARK，持續增值的 $MARK 為礦機的收益兌付提供支援，可以容納更多的礦機開機，更多人購買礦機。以此完成正向螺旋。
那麼考慮極端情況呢？
當有人交電費後，礦機開機，那麼產生的收益雖然支付給使用者的是 USDC，但出現 200 天內沒有任何新增使用者，200 天后所有開機的礦機同時退費和領取收益的時候，可以說是最極端的擠兌情況，這種情況下，考驗 $MARK 在市場上的流動性和價值是否足以應對擠兌情況的發生。
⚔️ 第四絕技：
左右互搏術
另外一個精髓設計 – $MARK 的持續增值系統
- 持續購買力
這一點在上面已經說過了，「乾坤大挪移」 買礦機的現金 86% 去持續購買 $MARK，給 $MARK 不斷製造價格上升錨點，同時與很多 POW 挖礦和 DeFi 挖礦不同，市場上幾乎沒有額外的礦幣拋售，這就會形成推土機式的價格上升。
這裡還需要考慮另外一個現金流，就是 「電費」，也就是複投的錢，如果使用者想讓礦機維持收益產出，就必須持續交電費，這部分的現金流收入在沒有新人買礦機的情況下，在源源不斷為系統輸血。
- 10% 稅金，黑洞
系統中一個天才設計就是 「黑洞」，在初始狀態下，黑洞持有 49% 的 $MARK 代幣，且任何人無法直接控制它，它也無法在市場上流通拋售，由於交易 $MARK 的買賣、轉帳都會產生 10% 的稅金，這部分稅金會持續分紅給 $MARK 持有者，相當於每時每刻 $MARK 持有者手中的代幣都在增加，黑洞也不例外，而且黑洞吸收了大部分的交易稅金，當黑洞的份額超過 51% 的時候，黑洞就會自動出售額外積累的 $MARK 與 USDC 組成 LP 加入到 $MARK pool 中，這一機制將會讓 $MARK 的資金池深度持續增加，時間越長，交易越多，捕捉的稅金會源源不斷注入到 pool 中，且永遠無法被提取，成為整套系統的最底層價值支撐。
典型的不怕你賺錢，就怕你不來模型，每一次交易都在為系統最底層價值做貢獻。
- 沒有人能夠拒絕上漲
所以，順著這個思路總結，最終為系統提供外部血液輸入的是那些交易 $MARK 的人，而 $MARK 的魅力在於沒有人能夠拒絕上漲，當所有人玩明白以後都會知道 $MARK 就是最終兜底的那個隱形接盤俠，但是 ArkMoney 非常巧妙地為 $MARK 設計了持續上漲的發動機，不論是投機還是投資的心態，當你看到這條 K 線的時候，沒人能抵抗這個誘惑。（這就是 Elephant 的 K 線）
很多人也會問為什麼會出現這種推土機式的 K 線走勢，原因就是 USDC vault 中的錢大部分去市場上購買 $MARK，籌碼將會逐漸集中在專案方手中，而外界流通的籌碼越來越少，而通過這種方式將不斷洗高使用者手中籌碼的成本，完成市值的擴張。
- 無限重開
萬一真的被擠兌了，崩盤了？這裡有一個非常巧妙的設計就是 $MARK 代幣支撐整套系統的價值，這一點與 LUNA & UST 的關係非常相像：
但是不同點在於 LUNA 存在無限增發的機制，同時 UST 的贖回和兌付是即時的，這大大增加了擠兌的可能性，一旦擠兌就可能出現因 LUNA 無限增發而導致的死亡螺旋。
MARK 不存在增發機制，同時籌碼大部分集中在 ArkMoney 的回購金庫，同時 USDC vault 的贖回時間拉長，基本在每個設計上都規避了擠兌風險，同時因為 MARK 不會增發且市場上的流通比例少，一旦跌到心理價位即會有人進場抄底，為系統輸入新血液。而 LUNA 的崩盤可以說有一半原因是當時沒有及時停掉無限鑄幣。
那麼只要有人抄底，就存在無限重開的可能性。
LUNA 的市值決定了 UST 的市值上限
MARK 的市值決定了在保證兌付的情況下 USDC vault 能夠吸收多少存款
Elephant 的上漲區間
所以，
提供外部血液的是那些交易 $MARK 的人，
提供內部血液的是用 USDC 買礦機的人。
這與人們常說的金融龐氏擊鼓傳花完全不同，甚至比那些 DeFi 的流動性挖礦更加有活力。
最後我們來拿已經走了 2 年多的 Elephant (大象) 的資料做資料層的分析：
從 2021 年上線至今 Elephant 持續運行了 2 年，期間最嚴重的一次砸盤事件是在 2022 年被駭客攻擊，其他時間裡基本都是推土機行情，包括被駭客攻擊後的恢復能力，而在這期間還經歷了 BNB 下跌、BUSD 換幣等事件，目前 Elephant 的市值已經達 3.8 億美金。
從 2021 年低點 0.000000001217 到目前 0.0000003804 漲幅超過 300 倍，若從最高點計算漲幅超過 500 倍。
目前 MARK 的市值為 3 千萬美金，距離 Elephant 至少還有 10 倍的空間。
MARK 的優勢在於以太坊上的資產不論是 USDC 還是 ETH 都較 BNB 和 BUSD 更加穩定，受眾人群也更多，不否認這是一個很 Ponzi 的專案，但我認為它仍然是一項偉大的社會實驗，每個細節的設計都堪稱 Ponzi 之王，但是很多人尚未真正理解它。不論是存入 USDC vault 複利，還是長線持有 $MARK 都將有不錯的收益回報，$MARK 和 USDC vault 更是呈現左腳踩右腳的梯雲縱組合，同時在下降通道上又用時間換空間最大化規避擠兌風險。
這是一個人越多升得越高的通天藤蔓！
