在比特幣現貨 ETF 過關後，比特幣價格卻直直落，彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 在 13 日表示，這是因為許多人買入比特幣或 GBTC ，押注 ETF 在短期內批准，過關後隨即拋售，而接下來真正的問題是，這些資金多大比例會重新擁抱比特幣曝險。
（前情提要：女股神 25% 身家「押注BTC」：現貨ETF推動比特幣2030衝上150萬美元）
（背景補充：歷史性時刻：美國SEC批准11檔比特幣現貨ETF！SEC宣告全文、ETF相關疑問總整理）
美國證券交易委員會（SEC）在本週四（11）一口氣批准 11 檔比特幣現貨 ETF 後，比特幣當晚一度衝高至近 4.9 萬美元，創下自 2021 年 12 月以來新高，但隨後卻開始不斷下跌，在昨日最深崩跌至 41500 美元，最大跌幅超過 15%。
截稿前，報 427897 美元，近 24 小時漲幅 0.3%。
針對幣價下跌，市場懷疑與灰度倒貨有關，據 Arkham 數據顯示，灰度 GBTC 信託帳戶在 12 日晚間將 4,000 枚比特幣轉移至 Coinbase，而 Coinbase 是灰度 GBTC 的經紀人和交易對手，隨著 GBTC 轉現貨 ETF 通過，GBTC 負溢價消失，加上灰度管理費較高，因此，推測可能有大量用戶決定獲利了結。
GBTC 資金流出成 BTC 下跌主因？
與此同時，彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 在 13 日公布最新數據顯示，在比特幣現貨 ETF 開放交易的前兩日，9 檔 ETF 共獲得超過 14 億美元的新資金流入，壓過 GBTC 的 5.79 億美元資金流出，資金流入淨額達 8.19 億美元。
Eric Balchunas 認為，GBTC 的資金流出數據，可能與會計原因有關，不過他也只能採用灰度提供的最新數據，無論如何，重要的是，比特幣 ETF 若要繼續成長，就需要交易量和低費用：
我不知道是什麼因素每日驅動 BTC 價格，但我所知道的是，如果某標的在 6 個月內上漲 80%，我會期待回調，並且不會為此哭泣。
有網友提問，比特幣現貨 ETF 總體雖呈現資金流入，但為何比特幣價格卻下跌？Eric Balchunas 則解釋：
這很簡單
1. 你認為有多少人買入比特幣或 GBTC ，作為押注 ETF 短期 / 中期內獲批的遊戲？
2. 出售 GBTC 的資金正在淹沒市場，在其中一部分進入其他 ETF 或其他曝險前，存在一個結算缺口。
真正的問題是，離開 GBTC 的人中，有多大比例會重新回歸比特幣曝險中？
