「每個人對於波動的理解都不太一樣，這就好比不同的人看到同樣的新聞頭條，卻都有各自不同的理解，這主要跟每個人不一樣的個人經歷有很大的關係。」本文源自於 Noelle Acheson 於 Coindesk 給機構的加密貨幣報告《What Bitcoin’s Valuation Says About Its Volatility》，由專欄作者橙皮書重新編譯、整理和撰寫。
波動性（Volatility）指的是劇烈而不可預測的變化，通常有負面含義，在金融市場，大多數人會本能的回避那些劇烈波動的資產。
但另一方面，投資者在波動能賺錢的時候很喜歡它，交易員看到波動性導致的風險溢價也非常喜歡。
比特幣就是高波動性資產，下圖為一年時間週期下，比特幣波動性隨時間的變化：
在採用標準方差的情況下，我們會發現比特幣的波動性正在下降，這似乎在說明比特幣市場在走向成熟。
但把極端數據去掉，拋開離群數據的影響（統計學里常用的一種更加符合真實情況的手段），比特幣的波動性其實在一年內並沒有發生大的變化，仍舊是那個高波動性資產。
為什麼比特幣的波動性高
比特幣是目前少有的「Real Asset 」，價值跟其它資產不相關，只看自身屬性。
跟黃金作為「Real Asset」一樣，比特幣並沒有所謂現金流、收入的概念，這就導致了給其估值的難度，分析師沒辦法通過所謂的現金流公允價值來給比特幣估值。
用很多人覺得比特幣是傳銷的觀點講，比特幣的價值，全靠共識。
目前來講，比特幣的價值與市場認為它的價值相等，在缺乏傳統意義基本面的情況下，大部分投資者其實都在猜測其它投資者會怎麼想，於是主流資本、主力基金、莊。。。。等概念滿天飛。
黃金也是如此，它沒有現金流，其市場價值主要由共識驅動。
但為什麼黃金的波動性更低？因為黃金的確定性。
在金融市場，基本面不決定價格，市場對基本面的描述決定價格。
而目前比特幣是不確定的，在投資比特幣人對其基本面描述並不確定，你去問十個人，可能會得到20個不同的答案，世界貨幣、數字黃金、信仰、區塊鏈傳銷等等。
而黃金已經存在了幾千年，市場對於它的情緒相對更加穩定，因為黃金的故事已經有了很好的全球共識。
就目前而言，比特幣的故事並不穩定，其故事不穩定就意味著其波動性不太可能在短期內減弱。
所以在比特幣有一個大家都相信的故事之前，市場情緒會非常容易受到各種事件的變化，價格也會隨之變化。
但不管它的故事朝著哪個方向發展，比特幣市場都會繼續朝著該方向放大。
必讀延伸：盤點｜比特幣面臨的長期威脅有哪些？
在圈內，大部分的人理所當然的認為比特幣和以太坊的定位非常清晰，但反饋到交易市場，其高波動性表明，就算是圈內流動性最好的的資產，都缺乏一個通用共識的故事，或者說，在某一個時間段它可能有一個大家都認可的故事，但這個故事並不堅挺。
而最近的一年，似乎並沒有冒出什麼新故事，大家靠老故事來充值信仰，也不知是好是壞。
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