隨著去中心化金融改變以太坊的經濟生態，去中心化交易所現在扮演著著比以往更關鍵的角色，以下將用數據和可視化工具來回顧一下去中心化交易所( DEX )在 2019 年的成長。本文源自於 DEXWatch 產品團隊 Alethio 的文章《Decentralized Exchanges in 2019 — A Recap by Numbers》，由專欄作者 以太坊愛好者 編譯、撰寫及整理。
自2018年我們的第一篇文章（也是分析的 DEX 上的用戶活動）發布以來，幾乎一年半過去了。在過去一年中，Alethio（DEXWatch 產品背後的團隊）見證了許多的協議升級和新用戶進場。現在我們用數據和可視化工具來回顧一下 DEX 在2019年的成長。
數據集 & 方法
在這份回顧中，我們以下面20 家DEX 在整個2019 年中的表現作為樣本：
-表1. 數據集中的20 家DEX –
本文中的交易量表只反映從這20 家DEX 中收集到的數據。更多別的協議的表現我們會在後續發布的文章中分析。同樣地，非同質代幣（NFT）的交易量也未包括在我們的樣本集中。
因為 DEX 協議往往各有獨特的屬性，一些指標在不同案例中可能會有不同的含義。我們會在需要說明時額外指出。
DEX 平台分析
各DEX 的日交易數統計
EtherDelta 和 IDEX 在2017和2018是最流行的去中心化交易，從交易筆數上來看，在2019年也仍是兩個最大的DEX（請看我們的統計面板）。從2018年年中開始，更多協議和交易所中繼者出現。在2018年年底，Uniswap就因為其卓越的實用性而嶄露頭角，到了2019年年底，以日交易筆數衡量，Uniswap已經成為了第二大DEX。
在下圖中，我們以時間為橫軸，顯示了各交易所的日交易筆數，IDEX 仍是市場領跑者，而Uniswap、Kyber 和Bancor 已經超過了EtherDelta。
IDEX 的交易量在第二季度達到峰值（約每天7000 筆交易），在第四季度回到每天3000 筆交易。Uniswap、Kyber 以及Bancor 在二三四名的位置上來回廝殺，平均日交易筆數都在約1000～2000 筆範圍內浮動。
注意，一筆在不同交易所之間抽調流動性的訂單可能會被計算兩次。同樣地，交易筆數也不等同於交易量，因為每筆交易的交易量都不同。我們後面會公佈交易量的統計。
-圖1. 不同交易所的日交易筆數統計-
在下文圖表中，我們將使用與圖1 相同的圖例（表示不同交易所的顏色將保持一致）。
各DEX 的月交易量統計（以ETH 來衡量）
絕大部分去中心化交易所都不提供法幣入口，所以，DEX上的交易者要麼買賣 token，要麼買賣ETH。在一些交易所上，為交易一定數量的ETH需要用到封裝ETH的token（比如0x上會用到WETH、DeversiFi會用到ETHW、Bancor上會用到ETH Token），它們的價值跟ETH是完全一樣的。（註：這麼做一般是技術原因：ETH 本身不是一種符合 ERC-20 標準的token，而使用ERC-20標準便於代幣間的互換，因此一些合約會提供將ETH與某種token等數量互換的功能，而 DEX 往往出於技術上的便利使用這些 token）
我們可以將DEX 上的交易分為兩類：
- 在tokenX 和tokenY 之間的交易
- token X 與ETH 之間的交易
在估計所有 token 的交易量時，我們發現很難用美元計價來衡量交易量，因為要獲取所有 token的美元價格是很難的，而且這些價格往往是在中心化交易所中收集的。因此，我們決定用ETH來計算交易量，而且，僅考慮對ETH（包括封裝token）的交易量，因為直接的代幣互換交易的轉換價格（即代幣對ETH的價格）既不完整（難以全面收集）又是滯後的（只能根據最近的過往交易來估計）。我們的數據因此忽略了直接的代幣互換的交易量。不過，對大部分主要的DEX來說，協議通常會把代幣互換交易拆成兩筆交易：tokenX換ETH、ETH換tokenY，因此會計入我們的數據當中。
-圖2. 不同交易所的月交易量-
圖2 展示了各交易所的ETH 交易量。我們看到交易所的ETH 總交易量排名跟交易筆數圖（圖1）的排名還是蠻一致的。IDEX，總交易量第一名，在前三個季度，平均每個月有約40 萬ETH 的交易量，但在第四季度，每月平均交易量下降到了20 萬ETH。OasisDex、Kyber、Bancor 和Uniswap 緊隨其後。
Token 的表現
各Token 對ETH 的月交易量
在過去一年中，我們在上面列舉的 20 家DEX上觀測到了約 4300 種不同代幣的交易。下圖以時間為橫軸顯示了各 token 對 ETH 的交易量：
-圖3. 不同Token 對ETH 的月交易量（所有交易所總計）-
伴隨去中心化金融的興起，Dai穩定幣v1.0（也就是現在所謂的“Sai”，在MakerDAO 多抵押穩定幣系統上線以前，用戶通過抵押ETH來發行的穩定幣）成為了2019年交易量最大的 token。其它穩定幣包括TrueUSD和USDC也在全年中保持了高交易量。新的DAI（在圖中被標記為“Dai Stablecoin”）（也就是MakerDAO的多抵押DAI）在2019年第四季度才開始出現，但迅速成為了交易量第二大的token。
ChainLink token的交易量在6月和7月迅速上升，這是因為那時候市場對 ChainLink 項目很感興趣，他們做的是預言機服務，就是把真實世界的數據輸送給 dApp。
對ETH 交易量最大的10 種Token
-圖4. 對ETH 交易量最大的10 種Token（所有交易所總計）-
把全年的交易量加總起來，我們發現SAI（在圖4 中標記為“Stablecoin v1.0”）的交易量是440 萬ETH，是第二名BNT 交易量的4.6 倍。圖4 也體現了過去一年中特別火的項目，包括MakerDAO、Quant、Capdex 以及Flexacoin。
進一步地，我們在下圖中用字體大小表示出了哪個交易所平台在為這些大交易量的token 提供流動性。文字根據所表示的DEX 加上了顏色，而且字體的大小就代表了該交易所對那種token 交易量的貢獻。
-圖5. 大交易量代幣在不同交易所中的交易量分佈-
OasisDex 是MakerDAO 開發的交易平台，它貢獻了絕大部分SAI 交易量（約242 萬ETH）。SAI 的交易量也還分佈於Uniswap、Kyber、RadarRelay、AirSwap、DDEX 和Paradex 等交易所上。
有意思的是，MakerDAO 的原生token，在 Uniswap 上的交易量比在OasisDex 的交易量還大。
BNT token（Bancor Network Token）基本上都是在Bancor 上交易，雖然也可以在其它交易所上看到，但交易量就小得多。類似地，Quant、CapdaxTokan 和Flexacoin 的交易量基本上由IDEX 獨占。而Chainlink 和WETH 的主要交易所是 Kyber。相反，DAI 穩定幣和USDC（兩大主要穩定幣），在各大平台上的交易量的比較均勻。
流通 token 的多樣性
按交易所來收集數據，我們可以看到2019 年這些交易所都流通了多少種token。雖然EtherDelta 即沒有在交易數量也沒有在交易體量上佔優（根據圖1 和圖2），它提供了最多種類的token 給交易者：有3190 種token 在上面交易。
注意「流通的token」並不等同於在DEX 「上線的token」。因為得到交易所支持的token 也許沒有市場買賣單，因此這個數字會小於DEX 實際上線的 token 種類數。
-圖6. 各交易所上流通代幣的多樣性-
用戶基礎
日活躍地址數量
-圖7. 活躍交易地址數（按日統計）-
在IDEX 上，日活躍交易地址數的走勢跟交易筆數、交易體量的走勢比較相似。Uniswap 的活躍用戶在全年中迅速增長，在10 月上旬達到約1300 名活躍地址的峰值。OasisDex 的活躍用戶數在7 月下旬飆升到約900 個，這可能是因為CDP 的SAI 獎勵發放活動。
另一個顯著的相關性出現在Kyber 和Uniswap 上，這兩個交易所的交易地址數量長期高度接近，這可能暗示了，這兩個平台的用戶是同一幫人。下面的網絡圖也印證了這一假設。
網路關係圖：探究DEX 的用戶重疊度
通過辨識使用的 DEX 的地址（他們可能是掛單者，也可能是吃單者），我們可以探究DEX 的用戶基礎，包括不同 DEX 的用戶重疊度。
dex.blue 特殊一點，交易執行不會記錄交易者信息，因此我們無法收集用戶的數據。在理解這份網絡關係圖時，要指出的一點是，地址數量不能直接等同於用戶數量。一個人可能會使用多個地址，所以實際用戶規模可以認為是要小於圖中顯示的地址數的。不過，它還是可以告訴我們這些協議之間的用戶關係。
類似地，對某些協議，下圖顯示出來的規模也會小於實際用戶規模，例如Bancor 就是這樣，在Bancor 協議中，記錄下來的交易地址是「傳遞者（forwarder）」或者叫「轉換者（ converter）」的，交易是由他們來操作的。
-圖8. 2019，各DEX 的用戶關係網-
在這幅圖中，有顏色的點代表「獨占交易者」，就是只在某一個交易平台上做買賣的地址。白色的點代表「重疊交易者」，就是使用多個平台的地址。各交易所的地址數量都標在旁邊。注意，這個數字代表的不是獨占交易者的數量，而是包括了獨占交易者和重疊交易者的數量。
另外，Uniswap 和Kyber 之間的重疊交易者最多，這就證明了我們上面根據兩個交易所的活躍地址數量在時間序列上的相關性而作出的假設。
IDEX 有最多的獨占交易者群體，OasisDex 和 EtherDelta 次之。
從圖片上來看，Bancor 和Eidoo 似乎隔絕於其它交易所，這是因為我們上文提到的轉換者/傳遞者機制。
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