最近的消息不斷指出，喬治索羅斯(George Soros)的家族辦公室正考慮投入資金到加密貨幣市場，這會帶來什麼影響?我們又能從成功投資者索羅斯身上學到什麼呢?
編按:索羅斯提出的反身性理論在經濟和金融領域都被廣泛研究，而加密貨幣市場也可發現此理論所描述的現象，參與者的認知正影響市場本身，讓價格走勢不再獨立，價格與參與者認知不斷共振著。
喬
治索羅斯(George Soros)的家族辦公室坐擁260億美元以上的資產。
討論這會帶來什麼影響，是加密貨幣圈的飯後話題之一。
無論索羅斯家族最終是否投入加密貨幣市場，我們都值得向這名億萬富翁最著名的想法學習:
理解市場如何運作至關重要。
讓英格蘭銀行破產的男人
對於不了解這個金融巨人的讀者，我們舉索羅斯一戰成名的例子，讓您了解他的影響力:
1992年9月16日，索羅斯一天內賺了10億美元。
之後這天被英國金融界稱為黑色星期三(Black Wednesday)，而索羅斯也因此稱為「讓英格蘭銀行破產的男人」(the man who broke the Bank of England)。
這個讓英國經濟與金融界又敬又懼的男人，他的家族辦公室絕對能夠擴大貨幣規模，甚至針對某貨幣造市或使之一文不值，這當然也包含數位貨幣。
索羅斯將他的成功部分歸功於，他對自己反身性的理解。
這個理論指出投資者的決策不是基於現實，而是基於他們對現實的「看法」。
反身性理論
根據反身性理論，有兩種現實：
- 客觀現實(Objective Reality)
- 主觀現實(Subjective Reality)
索羅斯解釋，主觀方面包含腦中所認為外部發生的事情，而客觀方面則直接發生在外部現實中。
反思性在這兩種現實情境或更多面向之間相互連接，在它們之間建立雙向反饋的循環，而並非如認識論所述的單向反映。
因此，投資者行動的結果，無論在客觀和主觀現實上都會影響投資者的認知，從而影響價格。
現在影響了我們，我們影響了未來
他認為，市場是與現實背離的，我們所有可用的知識也無法準確地反映市場，這些知識只是代表我們扭曲的現實觀。
索羅斯寫道:
失真的程度多寡是與時俱變的
The degree of distortion may vary from time to time.
並補充說：
有時候這程度非常小，其他時候則非常明顯。每一個泡沫都有兩個組成成分；實際存在的潛在趨勢，以及對這個趨勢有關的誤認。
Sometimes it’s quite insignificant, at other times it is quite pronounced. Every bubble has two components: an underlying trend that prevails in reality and a misconception relating to that trend.
2008年金融海嘯後的大蕭條
他繼續解釋道，如果在趨勢和誤認之間產生正面反饋，那麼「繁榮/蕭條的過程就開始了」。
當潛在趨勢為向上攀升，而人們亦如此誤認，那就會產生交互加強的現象，而有繁榮的情景，反之則是蕭條。
市場的現實在參與者認知下成為偏見，以此偏見去對未來進行預測和貼現(discount)，而此刻的預測與貼現又影響未來。
參與者與市場環境並非獨立的，而是交互影響的，這也造成市場的不確定性。
市場價格與投資者之間的關係，如同宗教與信眾
反身性理論如何用於加密市場呢？
我們確實在初學者身上看到這樣的反饋循環。
越多的人對比特幣持正面認知，價格就會飆升，反之亦然。
這就是去年年底發生的事情：當時比特幣價格猛漲，吸引許多用戶，這進一步抬升價格，也帶來更多的人。
哥本哈根大學助理教授兼智能合約新創公司Firmo Network的執行長Omri Ross表示，
加密市場與其他市場一樣，容易出現非理性繁榮現象，以及偏見或固執行為者。
此外，他更針對加密市場參與者著名的社群文化，認為這擴大了影響規模。
Omri Ross說道：
各種項目中的亞文化和粉絲團體激增與經濟行為參與者的反身性有雙向證實的關係。
在年輕且不穩定的加密市場中，每天都可以觀察到投資者參考各種內在估價模型，而發表關於價格升值的預測，這有如宗教信仰般。
ICO也有此現象
有段時間，我們也可在ICO方面看到反身性理論所描述的現象，動量推高了價格。
但最近產業討論了很多合規性的問題，包含太多ICO根本是詐欺，這都導致不少投資者撤出。
有趣的是，投資機構雖熱衷於投資市場，但在沒有合規的情況下，保持觀望的態度，與理論相反。
索羅斯幾個月前才稱比特幣為一場泡沫。現在又預告將投入加密市場，沒有人敢說這會造成什麼影響，或許這些影響在他釋出消息的那一刻就開始發酵了，這都值得觀察。
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