《彭博》上周引述知情人士報導，香港證監會最早有望在本週一次性批准比特幣現貨 ETF 與以太坊現貨 ETF。目前各申請商的狀況如何？本文源自白露會客廳所著文章，由 PANews 整理。
（前情提要：彭博：香港最早4/15日「同時批准」比特幣與以太坊現貨ETF）
（背景補充：香港勝利證券推出首個股票＋加密貨幣交易APP「VictoryX」，連接 HashKey、OSL）
香港比特幣現貨 ETF 何時獲批，無疑是如今香港虛擬資產市場的焦點。在美國市場，比特幣現貨 ETF 的市場表現已向全球證明，比特幣融入傳統金融只是時間問題。
根據 SoSoValue 資料，截止 4 月 11 日，比特幣現貨 ETF 總資產淨值已達到 586.4 億美元，ETF 淨資產比率達 4.27%，歷史累計淨流入達 124.9 億美元。作為 「老錢」 入場最重要的通道，香港必須加速獲批程式，以保持自己的全球監管優勢。
最快本周公布批准名單
上週 4 月 10 日，據路透社報導，兩位知情人士表示，比特幣現貨 ETF 可能本月在香港推出，首批名單最快下週可能公佈。
同一天，騰訊財經《一線》報導，香港證監會計劃趕在 4 月 15 日對外公佈香港首批比特幣現貨 ETF 的名單，整個比特幣現貨 ETF 專案早期和港交所提前做過詳細的溝通和計劃，預計大約 10 天可完成。證監會原計劃 4 月 25 日左右，最晚不超過 4 月底在港上架比特幣現貨 ETF。
香港比特幣現貨 ETF 有何優勢？誰將從首批香港比特幣現貨 ETF 中獲益？本期文章，白露會客廳將彙總最新資訊，把握香港比特幣現貨 ETF 動態。
實物申購可能成為香港比特幣現貨 ETF 最大優勢
與美國 SEC 批准的比特幣現貨 ETF 不同，針對虛擬資產現貨 ETF，香港證監會允許通過現金（in-cash）或實物（in-kind）兩種方式進行申贖。針對現金申購，基金必須在香港持牌交易所上獲得虛擬資產，可以是場內交易或是場外交易；而針對實物申購，虛擬資產需通過券商轉入或轉出基金的託管帳戶。
2024 年 1 月，美國 SEC 僅批准通過現金申購的方式發行比特幣現貨 ETF，監管重點聚焦在降低市場波動風險和市場操縱的可能性之上。
此舉雖能有效降低投資者，尤其是零售投資者的資產損失風險，但同時也表明了 SEC 對比特幣仍然抱有很大的懷疑，意圖通過保持傳統金融手段的方式，隨時做好干預的準備。
美國監管的不確定性反而給了香港繼續發揮監管優勢的機會。通過建立明確的監管框架，港府能夠對比特幣現貨 ETF 各重要環節的參與者進行十分有效的監管，此種方式對提高投資者對市場的信心有明顯的促進作用。
另一方面，實物申購的方式在提高流動性和價格發現等方面也更具優勢，這種靈活性和直接性，可能為仍在尋求風險倉位的機構帶來更多元化的選擇。
港府和香港市場的從業者，必然都不願錯過這一難得的搶奪 「老錢」 的時間視窗。此次在港提交比特幣現貨 ETF 需要滿足的方案，已涉及 20 家合作機構，包括且不限於比特幣託管行、做市商、持有虛擬資產交易綜合帳戶的機構等等。
一些機構仍在積極籌備申請，努力 「上車」；而其中也不乏一批早已 「發車」 的先行者，最有潛力成為首批香港比特幣現貨 ETF 獲批後的最大贏家。
4 家機構已搶先進入發行名單
4 月 10 日，據騰訊財經《一線》報導，香港證監會原計劃第一批共批出 4 家比特幣現貨 ETF，發行方分別為嘉實國際，華夏基金、博時基金以及惠理金融。
據證監會官網顯示，目前嘉實國際資產管理公司（簡稱，嘉實國際）和華夏基金（香港）有限公司（簡稱，華夏基金）已獲得證監會批准的虛擬資產 9 號牌，可管理 100% 投資於虛擬資產的投資組合。博時基金及惠理金融暫未出現虛擬資產管理基金名單之中。
據悉，兩家基金自身並沒有獨立的滿足虛擬資產行業資產管理的 RO，即符合標準的持牌機構負責人，因此，兩家機構分別選擇了與 Hashkey Capital 和 VSFG 合作完成比特幣現貨 ETF 的發行。
嘉實國際和華夏基金兩家公司的最新資訊於 4 月 10 日凌晨更新至香港證監會官網，部分行業人士表示，此舉亦被理解為證監會在為 4 月 15 日及時公佈首批名單做準備。
嘉實國際成為首個申請者
嘉實國際於 2024 年 1 月 26 日宣佈成為首個香港比特幣現貨 ETF 申請者。嘉實國際資產管理有限公司，是嘉實基金管理有限公司的全資子公司，成立於 2008 年。近年來，注重環境、社會和治理（ESG）因素整合，致力於將 ESG 考慮因素納入投資策略，並已取得相應的成績。
截至 2023 年，嘉實國際管理的資產規模超過 2000 億美元，公募基金創造回報超過 300 億美元，擁有人數超過 300 人的投研團隊。隨著香港虛擬資產相關法規的不斷落地，嘉實國際積極響應，加入了創新者的浪潮。
早在 2023 年 12 月 28 日，嘉實國際便成功完成了香港首支代幣化基金的發行。該基金在 2023 年 11 月完成向香港監管機構的報備。基金僅面向專業投資者，投資高評級美債。嘉實國際資產管理作為基金管理方，Meta Lab HK 提供了代幣化解決方案。2024 年 4 月 10 日，根據香港證監會官網訊息，嘉實國際成功完成虛擬資產 9 號牌的升級，完成了監管上的準備，嘉實國際離成功發行比特幣現貨 ETF 又近了一步。
資本雄厚是嘉實基金的優勢，同時，基金代幣化的發行經驗也可成為一把利器。不僅是香港，「代幣化」 已逐漸成為了一種全球金融的演變趨勢。嘉實國際是否會在香港比特幣現貨 ETF 的發行上作出代幣化創新，也成了嘉實最大的看點之一。
華夏基金逐步完善 Web3 佈局
華夏基金管理有限公司是中國最早的全國性基金管理公司之一，成立於 1998 年 4 月 9 日，總部位於北京。以公募基金和機構業務為核心，構成了多元化資產管理平臺，包括華夏基金香港、華夏資本、華夏財富等子公司。
截至 2023 年年末，華夏基金的管理資產規模達到 1.82 兆元人民幣，約合 2500 億美元，包括公募基金、機構、國際業務資產管理的總和；其中，公募基金管理規模為 1.32 兆元人民幣，而機構及國際業務資產管理規模為 5059.20 億元人民幣。
2023 年 11 月 20 日，華夏基金香港通過官方公眾號宣佈，與香港持牌零售虛擬資產交易所 HashKey Exchange、實物資產代幣化公司 Hamsa 簽訂合作備忘錄，以此為契機探索香港資產管理行業 Web3 創新。此舉被視為華夏基金將作出香港比特幣現貨 ETF 的積極訊號；而華夏基金成功獲批 9 號牌升級管理 100% 投資於虛擬資產的投資組合，更進一步證實了這一猜測。
華夏基金官方目前仍未對香港比特幣現貨 ETF 的申請作出迴應，市場在繼續等待證監會最終名單的釋出。
惠理基金與 VSFG 聯手宣佈入局比特幣現貨 ETF
與華夏基金不同，惠理基金與 VSFG 對申請比特幣現貨 ETF 作出了積極迴應。2024 年 1 月 29 日，意博金融 VSFG 率先公佈計劃，成為首家宣佈在香港發行比特幣現貨 ETF 的金融機構。
不過，其實際推進速度稍落後於嘉實國際。2024 年 3 月 27 日，資產管理公司意博金融 VSFG 宣佈，已攜手惠理基金，正式向香港證監會提交了比特幣現貨 ETF 的申請，初步希望今年底資產管理規模（AUM）可達 5 億美元（約 39 億港元）。
意博金融，英文簡稱 VSFG，包括意博資本亞洲（意博亞洲）及意博資產管理有限公司（意博資管），均屬於證監會批准可進行第 1 類（證券交易）、第 4 類（就證券提供意見）及第 9 類（提供資產管理）受規管活動的持牌法團。
其中，意博資本亞洲成為香港首家受證監會許可的虛擬資產管理人，可管理 100% 投資於虛擬資產的投資組合。早在 2020 年 4 月 20 日，意博資本亞洲區塊鏈部門 Arrano Capital 便推出了香港首個受監管的虛擬資產基金，在虛擬資產領域取得了豐富的經驗。
惠理基金成立於 1993 年，為亞洲最大的獨立資產管理公司之一。惠理基金 2007 年於香港聯合交易所上巿，成為第一家於主機板上市的資產管理公司。同時，惠理基金也是香港首家獲得 QDLP（合格境內有限合夥人資格）的基金公司之一。
惠理基金的旗艦基金 —— 惠理價值基金，擁有長達 30 年的業績記錄，主要投資於亞太區股票，尤其關注大中華地區，利用中國經濟快速發展的機遇，取得了顯著的投資回報。
針對香港比特幣現貨 ETF 的合作，惠理集團行政總裁黃慧敏公開表示：「推出現貨比特幣 ETF 的計劃標誌著我們的首個合作舉措，讓香港投資者能夠接觸到全球最大的數位資產，同時享受 ETF 工具的便利和高效。
憑藉惠理在管理 ETF 方面的豐富知識和業績記錄以及 VSFG 的豐富經驗，我們有能力為客戶提供更多投資選擇，特別是虛擬資產投資選擇，幫助他們抓住市場機會並駕馭這個充滿活力和不斷髮展的空間。」
在本次披露的 4 家申請者中，VSFG 的虛擬資產行業經驗豐富。市場在期待經驗豐富的公司快速落地，形成典範，增強信心；能否聯手惠理髮揮出這一優勢贏下這盤棋，需要等待兩者的後續表現。
博時基金聯手 HashKey 入局
博時基金管理有限公司成立於 1998 年 7 月 13 日，是中國內地首批成立的五家基金管理公司之一，總部設在深圳，同時擁有博時基金（國際）有限公司、博時資本管理有限公司和博時財富基金銷售有限公司三家子公司。公司經營範圍包括基金募集、基金銷售、資產管理和中國證監會許可的其他業務。
截至 2023 年 12 月 31 日，博時基金公司共管理 367 只公募基金，並受全國社會保障基金理事會委託管理部分社保基金，以及多個企業年金、職業年金及特定專戶，管理資產總規模逾 14668 億元人民幣，約合 2000 億美元。剔除貨幣基金後，博時基金公募資產管理總規模逾 5478 億元人民幣，累計分紅逾 1936 億元人民幣。
2024 年 4 月 6 日，香港資產管理公司博時國際和金融科技集團 HashKey Group 旗下資管公司 HashKey Capital 簽署戰略合作協議，未來雙方將探索合規金融產品領域，共同致力於 Web3 和傳統金融結合。合作將主要圍繞虛擬資產現貨 ETF、區塊鏈技術、金融科技等多個領域展開。
目前，博時基金官方並沒有迴應香港比特幣現貨 ETF 的申請。博時基金雖然尚未在香港獲得虛擬資產牌照，但與已漸漸成為香港市場軸心的 Hashkey 通力合作，為其未來的表現增加了更多的市場關注。
勝利證券取得明顯先發優勢
香港虛擬資產新政公佈以來，勝利證券已取得諸多成績，在即將到來的比特幣現貨 ETF 機遇面前，勝利證券已做好了充足的準備，隨時響應並開展自己的業務。
2023 年，勝利證券率先獲批虛擬資產業務的相關牌照，包括 1 號（虛擬資產交易）、4 號（虛擬資產諮詢服務）及 9 號（虛擬資產管理服務）牌。牌照齊備為勝利證券帶來了獨到的先發優勢。根據證監會的要求，比特幣現貨 ETF 若採用實物申贖的方式，虛擬資產需通過券商轉入或轉出基金的託管帳戶；而目前已取得資質的券商中，勝利證券在品牌行銷上取得的效果最為矚目，對尋求入場的 「老錢」 而言，口碑和吸引力也最大。
另一方面，勝利證券在產品端的工作成為了其發展的助力。早於年前，勝利證券組建技術研發團隊，自研並升級了其股幣交易 APP —— VictoryX 勝利通。從功能上看，手機應用程式及桌面版交易系統覆蓋的市場廣泛；並且，勝利證券成為了香港首間獲證監會批准，可以幣進幣出的券商。
對散戶投資者而言，目前通過 VictoryX 勝利通一個平臺，便可完成包括虛擬資產、港股及美股等多個市場的投資產品，為投資者便捷地完成傳統金融和 Web3 的串聯提供了更多的可能性。
勝利證券執行董事陳沛泉於 APP 釋出時表示：「近年投資者對於交易平臺的要求不停上升，勝利證券有見及此，不惜斥資千萬打造市場獨家的股幣交易 APP。加上獲證監會批准可以幣進幣出，勝利證券有望再於虛擬資產領域取得更大成功。是次由自主研發團隊成功開發的 App 不但是勝利證券邁進金融科技的一大步，更意味老牌華資券商在逆流中仍勇於創新，朝著成為香港甚至亞太區最具影響力之虛擬資產券商的目標進發。」
在券商的角色上，幾乎沒有人做了比勝利證券更充足的準備。雖然有更多的後來者在各顯神通發揮自身能力，但在首批香港比特幣現貨 ETF 面前，勝利證券的先發優勢足夠其佔得市場上的一席之地。
HashKey 依然會是香港的領頭羊
HashKey 依然在香港虛擬資產市場起到中流砥柱的作用，在首批香港比特幣現貨 ETF 推出後，HashKey 將作為託管方全面參與其中。
據 The Block 報導，2024 年 4 月 12 日，HashKey Exchange 執行長翁曉奇表示，與 HashKey 合作的基金髮行商已最終確定開發比特幣現貨 ETF。HashKey 將為 ETF 提供基礎設施支援，並已進入 「整合和功能測試」 階段。
「HashKey 提供底層基礎設施支援，涵蓋交易、託管、SSA 等方面，HashKey 自身的託管業務已穩定運營一年多，資產在託管金額超過 22 億港元（約合 2.807 億美元）。」
2024 年 3 月 21 日，HashKey 對外宣佈全面支援香港比特幣現貨 ETF。Hashkey Exchange 將與主流傳統託管行展開合作，支援虛擬資產現貨 ETF 的託管和交易業務，同時確保虛擬資產現貨 ETF 資產的安全性和可靠性。
此外，HashKey Exchange 表示將計劃申請第 13 類受規管活動（為相關集體投資計劃提供存管服務）牌照。
3 月 25 日，據港媒報導，Hashkey 以持牌託管機構的身份與逾 10 家券商合作，參與籌備現貨 ETF。3 月 28 日，HashKey Exchange 與勝利證券達成合作，勝利證券將在 HashKey Exchange 開戶購買虛擬資產，HashKey Exchange 將為勝利證券提供機構虛擬資產託管服務。此外，雙方將通過 Omnibus 綜合帳戶為投資者提供虛擬資產管理解決方案。
除託管外，HashKey 亦在做好準備親自下場參與比特幣現貨 ETF 的發行與管理。4 月 11 日，HashKey Capital 宣佈獲得香港證監會對 HashKey Capital Limited 其現有的資產管理（9 號）牌照中，限定合格投資人條款的豁免。
未來，HashKey Capital Limited 將可為散戶投資者提供與虛擬資產相關的基金產品服務（具體產品需 SFC 最終批准）。牌照升級為 HashKey Capital 帶來新的產品類別，同時也將使其觸達更大範圍的投資者群體。牌照升級後，也將對 HashKey Capital 與博時國際的戰略合作起到更好的推動作用。
香港市場，剛剛拉開帷幕
比特幣現貨 ETF 是香港虛擬資產市場關鍵的一步，打通 「老錢」 入場通道，意味著傳統金融與 Web3 金融將正式開始結合，也意味著香港世界 Web3 金融中心的建設，將告別制定框架的準備階段，進入爆發前夕。
在即將愈演愈烈的香港戰場，時間成本將成為最為重要的一部分，越早進行全面的佈局和準備，越有可能成為最後的贏家。
📍相關報導📍
香港HashKey Group將推新以太坊L2網路「HashKey Chain」，交易所發鏈成常態？
