隨著比特幣價格在五月份表現亮眼，目前挖礦算力已經接近歷史高點。而雖然價格與算力成正比，但是在礦工成本 M 型化的今天，利用挖礦算力推測出礦工的挖礦成本，預測比特幣價格可能有些困難。
據
bitinfocharts 的數據，目前比特幣的的挖礦難度到達了歷史高點，挖礦難度達到 7.459 T ，超過 2018 年 10 月 7.455 T。而隨著算力難度創新高，目前的挖礦算力也來到了 60.38 EH/s，距離 2018 年 11 月的歷史高點 60.42EH/s 僅有一步之遙。
有趣的是，很多人會把挖礦算力跟難度當作比特幣礦工的成本，認為可以藉此觀察出比特幣的底部價格。然而，經過觀察及查證後，可以歸納以下結論：
- 挖礦算力也許會跟價格有正相關，但無法推斷礦工的算力成本。
- 在資本世界裡，部分礦工的挖礦成本（電力、租金）遠遠低於其他礦工，而礦工市場分佈全世界，且多數礦場、礦工並不會公開資訊，組成太過於複雜，難以無法看出內部的結構，藉此判斷成本。
2018 年 11 月以前，價格與挖礦算力無關
比特幣每隔 2016 個區塊，就會調整一次挖礦難度，以 10 分鐘產生一個區塊為單位為的話，大約是每 14 天調整一次挖礦難度。比特幣約每 10 分鐘就會產生一個區塊，挖礦事實上就是礦工在爭取出塊的權利。
隨著比特幣的價格越來越高，挖礦的人也會越來越多，出塊的時間會越快，因此比特幣需要調整挖礦難度讓產生區塊接近 10 分鐘。
雖然理論上來說，比特幣價格越高，挖礦的人就應該越多，算力也會越高。然而根據數據，在 2018 年 11 月以前，比特幣的價格與算力無關。
或許是對於比特幣上漲的預期，2017 年末開始大量運算設備開始投入比特幣網路。
2017 年 的 12 月的時候，比特幣的價格達到歷史最高約 20,000 美元，而隨後在短短 2 個月時間，跌落至 6,000 美元。然而，這段時間，算力和困難度並沒有減少，而是不斷增加。算力一直增加到 2018 年的 11月 1 日達到 60.42 EH/s 高峰¹，當時挖礦難度為 7,455 T。
[註*1]：EH/s 的 E 為計算容量單位，1E=1024P、P=1024T、1T=1024G，H 是哈希值（Hash），s 代表秒數，以這裡為例，60EH/s 的意思即為每秒 60E 次的哈希值算力。
雖然在 2017 年 12 月比特幣價格暴跌，但是可以從下圖看到挖礦算力卻從 14.3EH/s 一路成長到 2018 年 11 月的 60.42 EH/s，這有可能是因為當時即使是挖礦成本最貴的礦工，所得到了收益（挖到的比特幣價格）元高於成本。
– 比特幣算力價格對比圖，圖片來源：bitinfocharts –
在供需理論中，算力會一路成長，直到成本最貴的礦工所獲得的收益約略等於成本。
但由於比特幣的市場價格、情緒都在高速變動之中，此「平衡點」也會移動。而在去年，這個平衡點就在 2018 年的 11 月，當時算力為 60.42EH/s，價格大約為 6,300 美元。
比特幣價格與算力相關？
在 2018 年的 11 月，比特幣全網算力創下 60EH/s 歷史新高，而那時候比特幣的價格約為 6,300 美元。而隨後在 11 月中，比特幣的價格在兩個月從 6,300 美元跌落至最低 3,200 美元，比特幣的算力在短短兩個半月從 60EH/s 下降到 33.2EH/s。
在觀察一整年的數據以後，如果假設 2017 年到 2018 年 11 月的期間，礦工的成本遠低於比特幣價格，那麼在 2018 年 11 月之後，算力（Hashrate）跟價格為正相關。
算力越高，表示越多礦工參與挖礦，在固定的算力底下（譬如說60EH/s），每個礦工的成本都不一樣。比特幣從 20,000 美元下滑到 6,000 美元時，當時算力還在持續成長，也就是說，當時的大部分的礦工利潤（區塊獎勵）高於成本。
在 2018 年的 11 月2 的算力為 60EH/s，而那時候比特幣的價格約為 6,360 美元，在這裡也許可以視為算力在 60EH/s 的時候，成本最高的礦工挖出一顆比特幣的平均成本已經低於 6,360 美元。於是可以看到，慢慢有礦工退出挖礦的市場。
也就是這裡開始，比特幣的算力跟價格就成正相關。
– 2018 比特幣挖礦算力最高值，圖片來源：bitinfocharts –
而另外一個可以參考的指標則是 2018 年 12 月 9 日，當時算力為 33.2EH/s，比特幣的價格為 3,500 美元，這也是這波價格崩跌的算力最低點。
– 2019 比特幣挖礦算力最低值，圖片來源：bitinfocharts –
從這裡，也許可以推斷出某些礦工的成本，而這些礦工是所有礦工中，成本較高的。
大型礦池 F2pool 創始人 Shixing Mao 也曾在去年推估，自11月中旬以來，由於比特幣價格和全網算力下降，導致至少有60萬至80萬名比特幣礦工已經關閉礦機。
>>「Winter has come.」60萬中國礦工「逃離礦池」— F2pool創始人揭露
M 型化的礦工成本
比特幣價格從 6,300 美元跌落至 3,500 美元，在這 2800 美元的價格差距中，算力總共差距約 27EH/s。
而一台常用的中高階的螞蟻礦機 S9 的算力為 13.5T，不計礦機折舊，粗略估計這 2800 美元的跌幅總共少掉了約 200 萬台的螞蟻礦機。
對礦工而言，礦機是已經花費的成本，只要挖比特幣的收益大於電力、租金等成本，礦工就會繼續開機挖礦。而這意味著最多有約 200 萬台的礦因為電力、租金成本不堪負荷而關機。
隨著比特幣的價格越高、算力越高，意味著礦工的數量也越來越多。對於成本低的礦工來說，超過一定的數量之後，邊際效應遞減，即使比特幣價格上漲，他們的收益也會減少。
動區之前報導，四川西北部大渡河沿岸的水電站附近有許多違法建造了許多比特幣礦場，並透過水電站充分利用該地區的廉價電力，但事先沒有獲得施工許可。
礦工成本的差距已經 M 型化，據台灣最大的以太坊礦池 GPUMINE 的創辦人朱昱翰表示：
目前台灣最高的電費一度是 6.13 塊台幣，而最便宜只要 2.2 塊台幣，而在豐水期，水力發電成本較低的季節，中國礦工最低的電費一度可能只要 0.3 元人民幣，折合台幣大約 1.34 元。
而在如此大的成本差距之下，你很難看出礦工成本，也沒辦法知道成本分佈。
然而，有些成本較低的礦工，會在算力太多，收入減少的時候，大量拋售自己的比特幣，企圖讓比特幣的價格下降，「自然而然地」讓一些礦工因為成本不堪負荷而關機。
一名不具名的礦工向動區表示：
每個礦工的成本都不一樣，有些礦工的成本幾乎是零。
而這些礦工通常掌握了很大的算力，因此只要算力過高，收益減少，他們就會在市場上倒貨，讓比特幣的價格降低，淘汰一些礦工。
而對此說法，以太坊礦池 GPUMINE 的創辦人朱昱翰則指出：
礦工挖到密碼貨幣本來就會在市場上賣掉，而某些礦工會在市場受拋售比特幣只是一種可能。
除非能知道其他礦工的成本，否則很難推算出何時拋售會造成價格下跌，讓挖礦成本就高的礦工關機。
比特幣挖礦是一種「動態調整的過程」，比特幣全網算力、難度與價格等因素之間一直不斷相互影響，礦工、礦場分佈全球，除非實地觀察，否則難以透過網路數據準確反應。
可以了解的是，儘管價格上漲吸引礦工重新開機、全網算力上升，隨著比特幣挖礦逐漸規模化、專業化，成本差異導致的挖礦市場 M 型化依舊是個正在進行式。
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