動區今（3）早報導，比特幣（BTC）在昨日突破萬元大關後，卻在晚些時候於短短 15 分鐘內暴跌 14%，甚至在 BitMEX 交易所中報價僅有 8,600 美元；不過，這次的跌幅除了受到多空雙殺影響以外，似乎還牽涉到「礦工投降」，這究竟是怎麼回事呢？
比特幣在昨（2）日睽違了一個多月後重新站上 10,400 美元，卻又在短時間內被 9,700 美元，現報約 9,500 美元上下；有人發現，會出現如此劇烈的波動，恐怕跟一家不知名的礦池趁著高點出清比特幣庫存脫不了關係。
總結市場狀況來看，比特幣會突然出現暴跌，主要原因可能有 3 大點：
- 多頭合約比例過高
- 市場對 10,500 關鍵阻力的反應
- 巨鯨拋售
15 分鐘暴跌 14%，三大原因釀成
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多頭合約比例偏高
在討論多頭合約的影響上，首先要先了解何謂融資利率。
簡單來說，無論是多頭合約或空投合約，持有者都需要向交易對手支付一定的費用，讓市場維持一定的平衡；打個比方就是，假如融資利率在 0.16%，一個持有 10 萬美元多頭部位的交易員，必須每隔一段時間向另一位持有 10 萬美元的空頭部位持有者，支付 160 美元的費用。
這個行為，是為了防止市場在一段時間後，導向對多頭或空頭有利的局面，進而破壞掉整個市場。
今次在價格回調以前，比特幣及以太幣（ETH）的多頭融資利率約徘徊在 0.16% 和 0.19% 附近。
問題就在於，在價格下跌之前，比特幣的融資利率已經上調的過高，且市場上有大約 75% 的是屬多頭合約；意即，多數投資人都預期比特幣會上漲，也導致不可避免地出現軋多（long squeeze）的現象。事實上，光是這兩天就有高達 1.2 億美元的多頭合約被迫平倉。
另還有跡象顯示，重要的比特幣期貨交易市場芝加哥商業交易所（CME）才剛剛開放，比特幣就在短短 15 分鐘內崩潰，並立即下跌了 1,000 美元；也就是說，位居美國的 CME 市場動向，恐怕也在一定程度上釀成了這次的暴跌。
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關鍵阻力遭多次回絕
在過去 8 個多月的時間中，比特幣總計有 3 次機會突破 10,500 美元這個關鍵阻力。
去年 10 月，比特幣一度勇破 10,500 美元，卻在僅僅一個月的時間內跌回 6,400 美元；今年 2 月，比特幣又在次被擋在 10,500 美元面前；接著，比特幣一時間只能在 8,400 美元附近掙扎，並後續受到疫情影響，一路跌到 3,700 美元。
也就是說，過去 3 次測試同一水平，都碰上了相似的市場反應。
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巨鯨影響
數據分析平台 CryptoQuant 的執行長 Ki Young Ju 在推特上表示，一家在過去 4 天中產出 51 個區塊的不知名礦池，在昨天幣價暴跌前，將庫存中的 12,571 枚比特幣轉出；他指出，礦池一般不會輕易轉移比特幣庫存，直到他們決定拋售。
Significant outflows from the unknown miner before the dip. They're CAPITULATING.https://t.co/WVdBy1t17E pic.twitter.com/1LQeLYpY6X
— Ki Young Ju (@ki_young_ju) June 2, 2020
Blockchain.com 圖表顯示，這家不知名的礦池在過去 4 天中的全網算力貢獻排名中站上了第 5 位，並從 51 個產出區塊中獲得了 637.5 枚比特幣報酬，佔同期總收益的 9%；排名在前的，是像 F2Pool、BTC.com 和螞蟻礦池（Antpool）等知名礦池。
Ki Young Ju 解釋道，每個礦工都擁有截然不同的錢包管理系統，基本上，礦池會定期地向交易所輸出比特幣，但是，這家不知名的礦池卻往往都等到比特幣價格到達高點時，才會開始轉移比特幣；也就是說，他們這次也是抓準了時機，順帶清理了礦池的庫存。
目前，我們還不清楚背後的原因，也無法確定說這家礦池的操作是否為幣價大跌的真正主因；此外，儘管 ByteTree 數據顯示出，礦工們正在以超越產出數量的速度拋售比特幣，但許多專家仍認為，就現況來說並未達到「礦工投降」的階段。
【註】礦工投降：挖礦收益無法維持住礦機日常運作，迫使礦工必須在價格不漂亮的時候拋售比特幣。
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