深圳交易所在去年 12 月 24 日上架了中國第一款區塊鏈概念股，最高甚至一度到達 3334.67 元人民幣；但是，儘管股市表現良好，其樣本股票企業的品質參差不齊，仍引起不少人懷疑 —— 區塊鏈概念股是否被高估了？
去年年底，隨著中國區塊鏈全民運動的火熱，促成了首檔區塊鏈概念股「區塊鏈 50 指數」在深圳交易所隆重上架；然而，儘管區塊鏈概念板塊成份股已經由 80 餘家激增至近 200 家，但當中真正實現技術和應用的樣本指標卻寥寥無幾。
當地媒體財經網本月 11 日報導，在中國領導人習近平於去年 10 月 24 日發表了以區塊鏈作為自主創新發展的言論後，28 日便出現逾 100 支區塊鏈概念股漲停的榮景，進而引起上海、深圳兩家交易所發函詢問，質疑逆勢飄紅的現象有蹭熱度的嫌疑。
不過，證券交易所的警示並未遏止這股區塊鏈熱潮，從而使區塊鏈概念股可能陷入一場投機性泡沫危機。
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蹭熱度
據統計，由東方財富收納的近 200 支區塊鏈蓋碾穀中，在公開場合明確宣告其區塊鏈業務已產生訂單或營收的僅有 20 家。
意即實現營收的業者僅佔 10%，除去「順豐控股」、「工商銀行」以及「江蘇銀行」等以內部應用為主而計入財報中的企業，其餘還有近 50% 仍處於概念驗證（PoC）階段。
根據財經網統計，在這 20 支已經實現營收的概念股中，20% 為上交所A 股上市公司，其餘 80% 均為深交所A股上市公司。
其分別為：光一科技（SZ:300356）、易見股份（SH:600093）、遠光軟件（SZ:002063）、金證股份（SH:600446）、漢威科技（SZ:300007）、精准信息（SZ:300099）、四方精創（SZ:300468）、恆久科技（SZ:002808）、新晨科技（SZ:300542）、華軟科技（SZ:002453）、彩訊股份（SZ:300634）、和仁科技（SZ:300550）、東軟集團（SH:600718）、廣電運通（SZ:002152）、金財互聯（SZ:002530）、東港股份（SZ:002117）、中國平安（SH:601318）、愛康科技（SZ:002610）、中嘉博創（SZ:000889）、中青寶（SZ:300052）。
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區塊鏈 50 指數？
《財經網》擷取了入選區塊鏈 50 指數的 3 家企業 —— 京藍科技、中科金財以及愷英網絡作為案例，指出這 3 支股票在二級市場收穫頗豐，於習近平談話後更是連日漲停來到近期高點；然而，在去年的 10 月 24 日前，這 3 家企業鮮少對外公開其區塊鏈業務發展。
據悉，京藍科技在 10 月 27 日發布公告表示，旗下好農易電子商務有限公司正研發具知識產權的區塊鏈農業生產溯源系統，並通過中央網絡安全和信息化委員會辦公室備案。
另外，中科金財雖早在 2016 年便投入區塊鏈領域，但仍處於研究階段，沒有任何消息顯示其產出應用項目，而 2017 年加入的愷英網絡也同是研究起步階段。
事實上，在京藍科技發表聲明時，就遭到部分媒體解讀成乘著區塊鏈風口浪尖才火速加入概念股行列。
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營業規模不足以影響總體收入
排除魚目混珠的概念股項目，端看聲稱其實現營收的 20 家上市公司中，還有 12 家尚未公布具體的營收規模；其餘 8 家公開財務數據的企業，雖有中嘉博創、遠光軟件等破千萬營收的公司，但仍有 3 家的營業收入不足 100 萬。
據統計，遠光股份在去年上半的財報顯示，區塊鏈及人工智慧部分的營業收入約達 1,626 萬人民幣，佔總營收比重 2.57%。
另外，自 2016 年就開啟區塊鏈業務的精准信息，其營收總額僅不到 500 萬人民幣，其 2018 年的區塊鏈收入佔比更只有 0.41%。
非以財報公告區塊鏈業務的收益？
值得注意的是，除卻新晨科技、遠光股份以及精准信息這幾家收入破百萬的企業外，其餘幾家公司皆非以財報公告區塊鏈業務的收益數據。
據悉，漢威科技向《證券時報》透露，其商業模式基本定型且持續有訂單談定，並聲稱自 2018 年起的累積金額約達 500-800 萬人民幣，且有明顯擴張的趨勢。
此外，號稱其營收規模達 5,000 萬人民幣以上的中嘉博創，則是在投資人互動平台上向外界宣讀這些資訊；最後。
相對地，未公開其營收規模的廣電運通也是透過投資人問答時，則是在投資人問答時宣稱，其子公司長實通信在 2018 年參與了區塊鏈的專業機房建設和維護，但財報中並未顯示任何資訊。
從上述總結可以發現，雖然有部分公司已實現了穩定營收，但對於整體公司的收入影響僅佔冰山一角。
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二級市場泡沫
目前，多數區塊鏈概念股在技術發展的方向選擇上並未導入創新領域，主要是以自身傳統業務做延伸來提高原有工作效率，儘管並未帶起區塊鏈的創新突破，但區塊鏈概念股仍讓企業在二級市場上取得豐沃收益。
但是，就綜合指標分析而言，目前市場上的區塊鏈概念股似乎被嚴重高估了。
鏈上財經統計，就當前已實現營收的 20 家區塊鏈概念股上公司，僅有 5 家企業的本益比數字破百，當中又以東軟集團和光一科技的本益比較為亮眼，分別為 751.7 和 583.98；其餘 15 家企業中，有 4 家本益比低於 28，更有一家出現虧損情況。
這現象不僅出現在這 20 家企業，由東方財富收納的 200 支區塊鏈概念股中，雖有 126 家企業的本益比超過 28，但呈現負值的更佔到 11% 左右。
由此可得出，以當前的區塊鏈概念股市場而言，股票價值普遍被嚴重高估，市場已出現「泡沫化」跡象。
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割韭菜
在區塊鏈概念股被高度膨脹的情況下，其實有不少企業出現了資金危機的情況，而部分營業收入慘淡的企業，竟祭出了「發幣融資」的行動。
這對於從 2017 年「九四事件」起便嚴令禁止 ICO 融資的中國而言，是嚴重違規的業務活動。
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違法挖礦活動
《財經網》特別指出，晨鑫科技、暴風集團和二三四五等以挖礦軟體為主打的上市公司，已涉及到違法挖礦活動。
據悉，晨鑫科技在 2017 年推出了「第一代競斗雲」，使其股價飆升近 80%；爾後，在推出競斗雲 2.0 時，晨鑫科技竟引入了一個非法博弈的資金盤「搏盈鏈（BATT）」，提供以積分模式兌換 BATT，吸引到一大批投機人士的入場。
接著，於體育直播及 VR 業務上損失慘重的暴風集團，在 2018 年也宣布進軍區塊鏈產業，並推出了與迅雷相似的挖礦硬體設備「暴風播酷雲」。
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上架交易所得變相 ICO？
官方指出，該產品是一種家庭私人影院的智慧型終端設備，已暴風影音的 P2P 網路和區塊鏈架構為基礎，提供用戶在享受影音體驗的同時賺取所謂的「BFC」積分。
統計結果顯示，暴風播酷雲輔發布便在 5 分鐘內售空 2,000 台，股價更連續兩天漲停板。
最後，二三四五也是在 2018 年 3 月上線了「章魚星球」，鼓勵用戶透過挖礦賺取「STC」積分，儘管二三四五公開否認變相 ICO，但 STC 最後也上架了加密貨幣交易所。
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有趣的是，與暴風集團和晨鑫科技不同的是，這個計畫直接讓二三四五轉虧為盈，財報顯示二三四五在 2018 年歸屬股東的淨利潤達到 13.65 億人民幣，較去年同期增長 44.07%。
作為概念股的一員，公然涉嫌違反 ICO 禁令，
更令人對區塊鏈概念股的發展深感疑慮。
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