區塊鏈業界知名的分析研究機構 Diar 在其第 17 期的報告中表示，鏈上數據顯示，Tether 的資金流入中國市場的流量在 2Q19 仍然還有一個月，就已創下歷史新高點。然而，最值得注意的是，資金進/出中國交易所的交易量遠遠超過西方、全球交易場所，佔已知交易總價值的一半以上。
Diar 以分析公司 Chainalysis 提供的數據進行分析表明，Tether 在 2017 年流入中國交易所的單月最高為 70 億美元、2018 年則為 160 億美元的 Tether 單月需求。
而今年所顯示出的數字已經超出去年高點 180 億美元：目前流入中國交易所的 Tether 總額約略為 340 億美元，顯示出今年成為有史以來中國市場數字貨幣需求量最大的一年的跡象。
在季度，美國的 Tether 鏈上流入量佔已知總交易量的 3％，僅為 4.5 億美元，比起中國交易所發送和收到的金流量少了不只 100 億美元。而中國交易 Tether 的需求量從一年半前的 12 % 增長到了本季度的 62%。
– 各地區交易所接收到的鏈上 Tether 比例分配：美國、全球、中國 / 來源：Diar–
上表顯示出，中國的交易需求急劇的增長。在 Q318 年的熊市中，中國交易所佔 Tether 所有已知的鏈上交易價值稍有下降到 39％。今年到目前為止，中國已經佔了高達 60 ％的比例。
Diar 指出，其中 Binance 和 Bitfinex 等全球型交易所的 Tether 鏈上交易份額正在萎縮，約略相當於上個月流入中國交易所（62%）中的一半，為 31%，相對於 2017、2018 年的 47 ％降低了許多。
美國交易所的穩定幣需求/交易份額從 2017 年的 40％下降到 2018 年的不到 3％。
「這並不是表明多數交易者正在『Cash out』。鏈上的穩定幣動態只表明了，地址之間彼此發送和接收的資金之間的淨結算，顯示出所有交易所都存在周期性和交易需求。其中的流動的進/出動向，可能是取決於潛在的交易所駭客問題以及監管問題。」Diar 對鏈上交易量評論道。
Diar 提到的駭客問題以及監管問題，或許與幣安在一個月前遭受駭客事件損失 7074 顆比特幣、以及 Bitfinex 受到紐約檢察總長起訴非法挪用資金等問題有關，並可能導致了用戶的資金流動。
被認為刷出來的那些交易量，可能「沒那麼假」
2019 年的鏈上交易量與交易所報告的交易量都明顯的一致上升。
雖然 Bitwise 向美國證券交易委員會（SEC）提交的報告中，指出 95％ 未經管制的比特幣交易量幾乎都是偽造的。
「然而，鏈上數據則顯示出，大量資金被轉移到中國的交易所，雖然除了進行交易之外別無其他目的。」Diar 表示。
Tether 一日的流入中國交易所的量，在 4 月份（Bitwise 分析期間）的單日流入量為 2.15 億美元，就已經是 Coinbase [BTC / USD] 交易量的三倍（見下圖），這甚至沒有納入到交易所原本就持有的資金額。
– 美國主要交易所 Coinbase 的交易量與 Tether 流入中國交易所的金流比較 –
當然，Diar 也進一步表明，鏈上的 Tethter 流動量顯示出中國交易所有很大的需求並不能洗白 Bitwise 報告中，多數交易所造假刷交易量，並作為他們「無罪證明（Proof-of-Innocence）」。
但考慮本次分析顯示出到 Tethers 在中國的數十億美元以及在美國和全球市場的交易鏈上移動的巨額金流，Diar 仍指出 Bitwise 對 加密貨幣交易量造假有著 95％ 的估計，也可能是大幅的高估了。
Disclosure：Chainalysis 首席經濟學家 PHILIP GRADWELL，受邀將出席動區動趨與 Obito.io 於 7/2、7/3在台北共同舉辦之《亞洲區塊鏈高峰會 2019》，作為嘉賓講者與其他會議與會嘉賓研討全球區塊鏈市場分析以及分享機構的洞見觀察。
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