除了 DeFi，以太坊還可以用來做什麼？傳統金融機構只是利用以太坊進行資產證券化，就可以帶來巨大的變化。因為相對於傳統解決方案，以太坊是一個更可靠的結算層。按照作者 Josh Johnson 的說法，以太坊最終會吞噬華爾街的結算層。是不是如此，也許不用幾年，我們就可以看到初步的結果。本文源自於 Ryan Sean Adams 撰寫的 《Ethereum will eat Wall Street’s settlement layer》，由專欄作者 藍狐筆記 編譯、撰寫及整理。
幾週前，我跟富達的經紀人通了電話。不知何故，在我的金融機構之間轉移資金和做交易時，我不小心下了比我帳戶實際的錢更多的訂單。在我與經紀人代表談話前幾天，我收到了一封信，信上說如果我在本週末前沒能轉移足夠的資金，他們會清算足額的資本以彌補缺口。
我問電話另一端的人：「這怎麼可能？當我沒有這個錢的時候，為什麼允許我進行交易？」
她也沒有說出什麼好的答案。基本上，她說，富達可以允許人們在沒有這筆錢時進行交易，只要他們相信在結算時間完成支付。不知何故，我偶然發現了這一漏洞，同時也發現它並沒有那麼罕見，這提醒了我，我並不是真正擁有我經紀業務中的資產。
傳統金融和結算的問題
追蹤資產所有權的問題是個難題，不止是經紀業務。上限表通常在電子表格中追蹤，且可能會打錯字。重新抵押和賣空會導致比實際有的股份更多。那麼，這裡有一個多樂食品公司的故事，股東最終擁有的比預期擁有的要多 33%。這是一個挑戰，因為在任何一個時間點上沒有關於所有權狀態的全局代表。但是，如果你從事加密領域工作有一段時間，那麼，你可能已經聽說，有一些公司試圖用區塊鏈解決這個問題：t-Zero，Securitize 等。但是，我敢打賭，你可能還沒有聽說過一家公司 － Cadence 正在使用以太坊的主網來解決這個問題，它在證券化商業借貸的利基金融領域。
在低收益世界尋找高收益
在深入研究其解決方案前，我想先簡要介紹一下我是如何找到 Cadence 以及作為一個投資者他們的業務給我提供了什麼。
很顯然，我們已經在低利率環境中度過了至少十多年，而在過去幾週表明，這樣的時光將會無限期地持續下去。因此，投資者應該去哪裡獲得收益？一些退休人士，例如我的父母，如何在儲蓄的生命週期價值上賺取可觀的現金流？
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在債券和其他低風險借貸中賺取 5% 收益的日子已經一去不復返了。P2P 借貸，曾被視為小額投資者進入銀行借貸收益的一種方式，而現在被那些原本要取代它們的機構所擠出。隨著利率下降，投資者開始不得不在高風險資產中尋求收益：高收益股息的股票，低等級的債券以及房地產。當貨幣變得便宜，世界充斥美元的時候，你會去哪裡投資？
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我決定關注的其中之一是小企業融資。對於那些需要短期現金流來支付供應商貨款或工資的小企業，他們願意支付更高的貸款利率。這些小企業通常抵押其應收帳款或其他資產，以獲得短期融資。而這對尋求分散化其被動收益的投資者來說，它提供了相當好的風險回報。我認為，既然其收益跟股票和其他高收益投資沒有什麼相關性，這些投資可以作為我風險投資組合中的一部分。
有不少公司允許合格投資者投資這些資產，但是，他們經常要求大量的資本，或無法獲得對其資產流向的透明了解。然後，我偶然發現了 Cadence。他們可以讓僅僅投資 500 美元變得簡單，他們集成了彭博終極端機，他們的網站直觀，且提供有競爭力的回報。然後，我了解到他們後台在使用以太坊主網。成交！我不得不嘗試下。
我已經在 Cadence上進行了超過 6 個月的投資，我對投資表現和其易用性感到驚訝。我已經投資了 11 筆交易，年化回報率通常在 9%-12% 之間。回報符合預期，隨著舊交易的到期，我可以進入新一輪交易。每筆交易的持續時間從 1 個月到 1 年，但通常是 3-6 個月。它們由具有特定行業重點的各種貸款發起者提供，其中包括運輸、中小企業、墨西哥小企業，甚至是加密貸款。
底層架構的逐步替換
當我跟其創始人 Nelson Chu 交談時，我問他：「為什麼將這些交易放在以太坊上進行？」他表示，他們使用以太坊，以便於讓每個人錢包都可以「完全反映其交易活動，它可以成為完美的審計軌跡」。
考慮一下！完美的審計軌跡！加密社區多年來一直在談論這個想法。而現在，我們看到這一夢想成真。它就在以太坊主網上。每位投資者得到其 ERC-20 代幣的以太坊地址，這代表了其特定投資的分配。他們可以去 Etherscan 並查看這些代幣。交易的條款單指向以太坊上的特定合約，它代表了所有擁有者（假名）和其分配。
現在，不要過於興奮。這不是我們所知道的 DeFi。這並非是無須信任的。它仍然有一個中介商 Cadence。如果他們輸錯合約的分配，他們可以發布新的合約。
這些主網合約更多是作為並行結構，它可以在任何時間點追蹤其所有權的全局狀態。沒有人必須去追蹤多少份額被分配出去（看看我那裡做了什麼？）。沒有人更新電子表格。以太坊為他們的後端提供了自動化。
但 Nelson 有長遠的戰略打算。當它來到更大的交易（例如剛剛完成的 Fat Brands 整個商業證券化交易）時，機構期望這些證券可以交易。
他是這樣說的：
因此，實際上，我們有一條通往人們想要交易的資產證券化 vs. 其他人只是代幣化人們對流動性不感興趣的東西。因此，當受託人需要進行分配時，當銀行想要進行二級市場交易時，在了解誰擁有它們和什麼時候擁有它們方面，代幣將扮演更大的角色。
這可能意味著，投資者將能夠在主網上交易代表其貸款合約（現金流）的 ERC-20 代幣。
主網作為戰略優勢
如今證券在以太坊上。幾乎沒有人在談論它。但這就是 Cadence 的戰略優勢。他們可以降低這些交易成本，提供可審計性，並通過以太坊實現後端的自動化。
並非所有業務都需要成為 DeFi 業務。並非所有業務都是從無須信任開始的。但是，逐漸地，人們會看到擁有透明和開放的全局帳本將賦予他們相對於競爭者的戰略優勢。正如 Chu 所說的：
這是一場漫長的比賽。受託人對我們甚至從發行數位證券開始感到滿意！只要我們可以證明，我們可以讓他們的生活更輕鬆，可以獲得更多利潤，那麼採用的可能性就會越高。
我相信，這就是我們將要看到傳統金融基礎設施如何遷移到以太坊。它將會在口袋中，這些口袋無縫連接並一起工作。彼此構建和加強流動性，讓交互、審計、交易和投資變得更容易！
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