美國聯準會紐約分部周一發布研究論文，闡述區塊鏈分散式帳本技術該如何大眾化地帶到傳統金融與支付領域，研究人員認為穩定幣儲備流動性不足、且有安全問題，應該由傳統銀行發行代幣化存款，藉此解決穩定幣的信任與流動性問題。
（前情提要： Fed公布「央行數位貨幣白皮書」稱可維護美元霸權、隱私安全成隱憂 ）
美國聯準會紐約分部於周一發布研究論文，針對穩定幣監管框架進行進一步的討論，四位研究人員取得了一致的意見，他們認為如果要將區塊鏈分散式帳本技術（DSL，Distributed Ledger Technology） 帶到傳統金融以及支付領域的話，穩定幣並不是最好的辦法，並詳述穩定幣的種種缺點。
穩定幣儲備占用大量流動性
與傳統金融銀行可能低於 10% 的銀行存款準備金比率相比，加密貨幣穩定幣發行機構（Tether、Circle等）喜歡宣稱是 100% 儲備，並且告訴大眾使用者，因為背後有著充足流動性的現金完全支持該資產，所以能保證安全，但研究人員卻認為這樣的作法是一個雙面刃。
研究稱穩定幣的 100% 的儲備仍不能保證該貨幣的安全性，重點是民眾對發行機構缺乏信任，應該要在法律與營運上做出相關確定性，而儲備流動性也不需要達到 100% ，稱夠用即可（準備足夠多到不會被擠兌）。
他們也解釋完全儲備，意味著發行方不可能拿該綁定流動性資產作其他用途，假設出現了監管危機，也不能把預備金部分週轉出來使用時，可能同時造成安全性與流動性兩者的破壞性短缺，最後可能導致發行機構破產。
穩定幣不具可替代性
在去年十月，由 Gary B. Gorton 和 Jeffery Zhang 撰寫的另一篇穩定幣論文，裡面敘述了現今穩定幣與 18 世紀中葉出現，美國自由銀行發行的私人銀行票券很像，如果沒有監管制度與保證措施，這些私人發行的銀行票券與資金就會產生問題。
文章指出，當前穩定幣與這些過去的私人銀行票券都不具可替代性，即是每筆交易都需要確認個人是否接受任何面額的票券，沒有當前像是法幣普遍被接受的效力，這使得不同面額的票券彼此間不能替代，而歷史表明了，穩定幣也會遇到相同的問題（例如有人只收 USDT 或 USDC？）。
當前已有最完美的貨幣型態
報告指出，美國自上世紀以來採取的各種行動（經濟大蕭條後），證明了當前的貨幣體系十分完善，且具備高效率，因此研究人員稱，只需要將當前的貨幣體系融入新環境即可。銀行可以將使用者的存款轉換成一種代幣化存款，讓這些代幣可以在區塊鏈帳本上流通，而這些代幣化存款的意義就是代表存戶對銀行的債權。
而在這個構想中，透過發行機構的財務實力與穩定性，可以穩定 DSL 穩定幣的匯率，並且這樣做還能獲得央行中央存款保險的保護，透過區塊鏈帳本也能很快地降低洗錢與犯罪等活動風險。
分散式帳本技術導致了新貨幣型態的爆發，例如加密穩定幣與去中心化金融（Defi），而在這篇文章中，我們認為 DLT 技術才是未來．．．我們建議銀行直接將存款代幣化是一個有效率的途徑。
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