聯準會（The Fed）10 年首次降息，全球投資人一片譁然，可以想見這將為全球經濟體系帶來一次重大的轉變；投資人該如何面對這起波瀾，本世紀最成功的投資人之一 —— 雷．達里歐（Ray Dalio）藉著採訪給出了一些思考方向。
本文據《富比士（Forbes）》記者麥特．霍根（Matt Hougan）的專訪，訪問了橋水投資公司的創始人雷．達里歐，闡述了聯準會降息對全球金融體系可能帶來的影響，其中也提及到加密資產在這個經濟體轉變的過程中能扮演什麼樣的角色。
上週三（7 日），紐西蘭、泰國、印度三國的央行無預警宣布降息，對此，美國總統川普也在推特上譴責聯準會，沒有及時跟上降息的步伐。
川普表示，聯準會必須執行更大幅度、更快地降息，且應該立即停止量化緊縮（Quantitative Tightening, QT）的行為；他誇口道，雖然美國無論如何都會在經濟戰爭中獲勝，但是如果聯準會能理解他們是在跟各國競爭的話，便能更輕鬆地取得勝利。
….terrible thing to watch, especially when things could be taken care of sooo easily. We will WIN anyway, but it would be much easier if the Fed understood, which they don’t, that we are competing against other countries, all of whom want to do well at our expense!
— Donald J. Trump (@realDonaldTrump) August 7, 2019
此前，川普在聯準會於 7 月 31 日實施降息後就發表過類似的評論，直接點名聯準會的現任主席傑洛姆．鮑爾（Jerome Powell）一如既往地令人失望。
市場想從鮑爾和聯準會那裡聽到的是，這將開啟一個漫長而激進的降息循環，且與中國、歐盟或世界其他國家保持同步；鮑爾如往常一樣令我們失望，但至少他正在結束量化緊縮，然而這不應該是首要作業 – 沒有通貨膨脹。我們無論如何都在贏，但我肯定沒有得到聯準會的大力幫助！
….As usual, Powell let us down, but at least he is ending quantitative tightening, which shouldn’t have started in the first place – no inflation. We are winning anyway, but I am certainly not getting much help from the Federal Reserve!
— Donald J. Trump (@realDonaldTrump) July 31, 2019
這種競爭性量化寬鬆（Quantitative Easing, QE），讓人想起對沖基金投資人雷．達里歐最近在一篇名為《典範轉移（Paradigm shift*）》的文章中所提出的擔憂，他指出：
「許多投資人在最近向我表示，這是（量化寬鬆）他們把資產配置在比特幣或其他加密貨幣的原因之一。」
[註*]典範轉移指的就是長久以來被公認的模式已無法解釋現行的體系，因此需要轉移到一個新的模型；舉例而言，過去人們普遍認定太陽繞著地球運轉，但此理論後來被哥白尼提出的日心說模型推翻。
達里歐是全球最大的對沖基金管理公司之一 —— 橋水投資公司（Bridgewater Associates）的創始人，該公司擁有超過 1,240 億美元的資產；橋水在過去 40 年裡幫助達里歐推向全球第 25 大富豪的名列，其淨資產超過 180 億美元。
達里歐在 7 月 17 日發表的《典範轉移》文章中指出，他的投資原則之一是：
「確認你所處的典範是否不永續，為何不永續，並設想當這個典範停止時，這個典範轉移將如何發生。」
他接著指出，以美國的投資史來看，基本上每十年都會出現一個投資典範來定義模型；他擔心，當前的貨幣政策將迫使我們從目前的典範轉向一個新的、不可預測的、可能破壞財富的新典範。
具體地說，他認為 QE 的力量正在弱化，亦可解釋為聯準會在經濟管理和遏制金融危機的能力越發無力，原因是 QE 被過度使用，且各國政府都不願讓市場衰退的現象發生；而聯準會宣布採用的寬鬆政策（包括 QE 或降息）更加劇了這種擔憂，再加上競爭性的全球同步降息活動與 QE 政策，都在在使得經濟前景更加糟糕。
隨著 QE 的影響逐漸衰弱，達里歐預期政府或相關單位將轉向其它經濟策略，以幫助市場擺脫目前全球投資人所背負的巨額債務，他寫道：
「在我看來，似乎很明顯地，（央行）必須幫助債務人，而不是債權人。與此同時，在我看來，這一新典範的背後力量（降息和 QE）所帶來的影響將會減弱；基於這些原因，我認為公債轉現和貨幣貶值的現象會加速發生，而這將降低債權人的貨幣價值和實際回報，並檢測出債權人究竟能承受多大的央行負利率回報，才會轉向投資其他資產。」
隨著中國被美國財政部列為匯率操縱國，可以預計之後還會有更多類似的轉向發生。與此同時，聯準會的期貨價格也預計在未來 6 個月內降息 75-100 個基點。
這種不穩定的貨幣政策狀況不僅出現在美國，歐洲目前負收益的政府國債已經超過 15 兆美元，因此歐洲央行也可能在今年秋季實施更多降息或 QE 策略；除此之外，如果投資人在瑞士銀行的存款超過 200 萬瑞士法郎（CHF），瑞銀將收取 0.75% 的年費，預計其他銀行也會效仿。
達里歐表示：
「當大多數央行行長希望在法定貨幣體系中讓自己國家的貨幣貶值時，這就會是一個好時機，我們可以問問自己，哪種貨幣是僅次於美元的最佳貨幣，或者是哪種貨幣是最好的財富儲備。」
他認為，在貨幣貶值的新時代，現金和債券將不再是可靠的價值儲備手段；從歷史上看，房地產、黃金、大宗商品，甚至是比特幣（Bitcoin）等具有稀缺性的實物資產，都是資產價值的避風港，也是這種環境下能取得回報的重要來源。
不過，達里歐的建議仍舊是購買黃金，雖然這並不令人意外，因為黃金始終是發展最成熟的保值工具；但聯準會主席鮑爾曾直接點名比特幣，並稱其為「數字黃金」和「投機性價值儲存工具」，因此我們也可以將達里歐的看法視作對比特幣或其他加密貨幣資產的認可。
延伸閱讀>>美國聯準會主席鮑爾拿「比特幣」與「黃金」相互比較：它是一種價值儲存（SoV）
如果達里歐的看法是對的，那麼後續的發展有可能會看到越來越多人將資金配置到加密資產，即使這種配置不是必要的，也仍然是一種謹慎的避險手段。
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