NFT 市場持續的蓬勃發展，但因為其「流動性相對較差」且許多「內在價值是無形的」，究竟要如何評估一個 NFT 的價值一直是個難點。本文將整理歸納相關資訊，幫助你從技術面、功能面、社群面來衡量一個項目的價值。
（前情提要：觀點｜NFT 巨鯨大起底，暴富神話該如何練成？）
（背景補充：Twitter趨勢報告：過去3個月加密貨幣推文「高達3億條」、NFT討論成長242%）
隨著 NFT（非同質化代幣）的浪潮席捲全世界，我們可以看到許多藍籌 NFT 項目銷售額屢屢創下天價，以下圖的 Cryptopunks 以及 BAYC 來說，其當前地板價與鑄造成本相比，至今都有超過千倍的投資報酬率。
| 名稱 | 鑄造價 | 當前地板價 | 投資報酬率（ROI） |
| Cryptopunks | 僅需 gasfee | 72 ETH | 至少超過 1,000 倍 |
| Board Ape Yacht Club | 0.08 ETH | 100 ETH | 1,250 倍 |
但由於 NFT 的定價與 BTC、ETH 等同質化代幣不同，其「流動性相對較差」且許多「內在價值是無形的」，市場中對於該如何定義其價格，一直沒有個明確的評估方法。
以下，動區為讀者分析整理 NFT 研究員 rohanda.eth 近日所發布的文章、以及相關資訊，提供投資者在分析一個 NFT 項目的價值時，可以參考的三個面向進行估值。
01｜技術價值：
區塊鏈的安全性、去中心化程度以及稀缺性
02｜功能性價值：
NFT 的有形與無形價值
03｜社群價值：
對 NFT 的期許（說故事的能力）、創造者與社群
04｜結論
01｜技術價值
鏈的安全性
NFT 的特性是一旦上鏈就無法任意更改，藉以保障數位資產的安全性。因此，以太坊目前作為 NFT 網路的統治者，很大程度上歸功於它是當今最安全的智能合約平台，而這種主導地位有望在可預見的未來延續下去。
但當然，也不是說只有在以太坊鏈上發佈才具有價值（雖然目前最昂貴的項目確實都是在以太坊上發佈），畢竟它當下最為人詬病的地方就是交易費昂貴，對於新手或是資金沒有那麼雄厚的投資者來說，確實是有點負擔。
不管如何，選擇在可靠的鏈上鑄造的 NFT，將有助於保證它的價值。
稀缺性
這是價值體現的另一個主要原因，類似於同質化代幣的總供應量。稀有度因素是 NFT 最核心的元素之一，最稀有的 NFT 通常也是市場上最有價值的。
我們以下圖的 CryptoPunks 為例，我們可以看到稀缺度越高，其拍賣價格往往也呈指數型成長。
同樣的道理，對其他 NFT 項目也有效。NFT 創造者通過程式碼調整 NFT 的稀有性。例如，每鑄造 1,000 個基本收藏品中，只有 10 個是頂級收藏品，藉此成為基於屬性統計稀有性的收藏型 NFT 估價基礎。
去中心化的程度
完全在以太坊鏈上鑄造的 NFT，只依賴於它們各自的智能合約而存在。這意味著只要以太坊存在，它們就不會消失，而這可能會是一個非常長的時間。
但另一方面，某些 NFT 項目會依靠外部的、非鏈上的供應商（如亞馬遜）來獲得便利和靈活性。這引入了一個信任的維度，你必須祈禱外部項目會堅持下去，並保持其服務器的運行。
否則，你的 NFT 就可能在幾年內化為烏有。
02｜功能性價值
這也許是 NFT 最多元的面向，項目方為 NFT 賦予了多樣的功能和價值，大致可以簡單分為以下兩種。
有形價值：
- 指單純持有 NFT 所獲得的利益，例如加入特定社群、獲取白名單、相關周邊商品…等。
- 目前，遊戲和 NFT 的組合也是一個常見的應用，例如：Axies Infinity 的精靈、Sandbox 中的土地、Star Atlas 的飛船…。在 P2E 類型遊戲中，持有相關 NFT 將可以產生收益。
無形價值：
- NFT 的文化成分包括：品牌價值、歷史意義、身份地位（持有此 NFT，是否會讓我被視為對財富、文化和階級的展示）、社群模仿性。
- NFT 的美感價值（例如藝術品、音樂）依照個人審美觀會有所差異，但常見的狀況是持有該 NFT 是否能表明你對美學有很好的洞察力？
03｜社群價值
期許性（說故事的能力）
項目方說故事的能力，會大大影響到 NFT 給其買家帶來的體驗。
- 社會文化價值，例如與藝術家、團體、事件或文化領域的關係。這也包括擁有一個 NFT 的社會效益，例如訪問獨家的數位社群、團隊認同或得到尊重和讚美。
- 當獲得稀有物品或完成收藏時所創造的樂趣。
創造者 + 社群
如果一個沒有粉絲，也沒創造歷史的人在 OpenSea 或 Rarible 上創造了一個 NFT，並且沒有規劃行銷策略，那它能賣出去嗎？簡單來說，創作者越受歡迎、相關社區越大，NFT 就越有價值，通常這對任何市場來說都是如此。
而目前在加密貨幣領域的社群，很大程度上都存在於 Twitter、Discord 或 Telegram 上。有發展前途的 NFT 收藏品通常標誌著熱情的社群。投資者可以關注以下幾點：
- 該 NFT 的 Discord 或 Telegram 群組中的用戶數量。
- Twitter 粉絲的數量。
- Discord / Telegram 用戶和 Twitter 追隨者的數量是否隨時間增長。如果 Discord 是沈寂的，或者 Telegram 充滿了機器人，那就是一個危險信號。
- NFT 是否有什麼好處，比如獨家內容或聊天室。
04｜結論
雖然 NFT 的市場，即使在比特幣價格下跌的熊市階段仍非常活躍，但動區提醒讀者涉及到 NFT 時請別掉以輕心。市場都還在摸索如何準確評價它們，目前也很難說有正確的答案。
號稱 NFT 藏品總價值可能排名全球前五的 NFT 巨鯨 WhaleShark 早前就曾說：
目前 99.99% 的 NFT 項目都會失敗。所以，也許你不該刷爆信用卡來購買一張像素圖片。
不過，NFT 領域中仍還有大量的投資機會，即使是新手也可以進來參與。
從該領域的發展速度來看，我們現在對它們的評價很可能與一年後的評價不同；我們最好保持開放、從多個角度來解決 NFT 的估值；並建立起一個屬於自己的估價模型，才有機會能領先市場。
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