比特幣未來的角色是什麼？它能作為價值存儲嗎？它只會作為價值存儲嗎？社群存在很多爭論。那麼，僅僅從價值存儲的角度，它能理解為「數位黃金」嗎？有人則認為，經過最近的宏觀局勢的測試，比特幣並沒有表現出亮眼的「避險」資產特徵，那比特幣就不是「數位黃金」嗎？作者認為：比特幣已經顯現出跟黃金當初類似的價值存儲的跡象，且因為大家的不同看法，這裡存在的認知紅利期。本文源自於 Matt Hougan 在富比世的專欄《Bitcoin vs. Gold: Is Bitcoin Really A New ‘Safe Haven’ Asset?》，由專欄作者藍狐筆記整理、翻譯與撰稿。
比特幣是一種新數位黃金嗎？
這是最近很多人心中的問題。
延伸閱讀：市場震盪｜伊拉克飛彈襲擊美國大使館，比特幣突破 9,000 美元、黃金等避險資產大漲
上週末，Barron雜誌推出一篇題為「比特幣是安全避風港嗎？」的文章，對比特幣提出懷疑態度。Barron雜誌寫到：
「本週肯定有資格成為一個資產是否為避險資產的良好測試；阿根廷市場崩潰，美國國債收益曲線反轉（被視為經濟衰退指標），貿易緊張局勢加劇，德國經濟形勢嚴峻等。」
然而，在這種情況下，它指出，比特幣在本週下跌了10%（作者撰文當下幣價，目前比特幣已漲至2020年新高超過9000美元）。那麼，這個等式「比特幣=數位黃金」的論點是不是不可靠了？
不對。比特幣就像黃金…正如上個世紀70年代。
避險資產應該是無聊的。
延伸閱讀：貨幣並非集體幻想，什麼支撐了「比特幣的價值」〈一〉為什麼美元有價值？
延伸閱讀：政局動盪、政府限制人民買美元，在阿根廷已「大幅溢價 38%」的比特幣(BTC)
關於黃金
以黃金為例：從1980年以來，黃金的年化收益為 2.3% / 年。
經過通貨膨脹的調整後，年化收益為-0.7%/年。雖然有不少好光景的年份，比如2000年代，但大多數年頭，它只是坐在那裡，就像一塊笨拙的岩石，保持其價值。
這沒有什麼問題，畢竟，這就是黃金的角色。
如果你對財富創造感興趣，歷史表明，你實際上並不想要一種價值存儲，你想要的是新興的價值存儲。也就是說，這種資產具有價值存儲的所有特徵，但尚未在投資者中得到廣泛認可。
專欄作者註：作者言下之意，就是新興的價值存儲資產才有更多的獲利機會。
可以通過研究黃金的歷史來理解這一點。
黃金在現代的大部分回報都來自於20世紀70年代。
l 20世紀70年代：1,365％
l 20世紀80年代：-22％
l 20世紀90年代：-28％
l 2000年代：281％
l 2010年：50％
黃金的歷史時刻：避險資產 or 被遺棄
當然，20世紀70年代，美國放棄了黃金標準。
當時，人們並不知道黃金該往何處去；它會成為一種不受美元束縛的「避險」資產？還是像約翰·梅納德·凱恩斯說的那樣，成為「野蠻人的遺物」一樣被拋棄？
結果是這個時期黃金價格波動明顯，因為這兩種看法來來回回；有些年份，例如1975年，黃金價值下跌了25%。而有些年份，例如1979年，它飆升了120%。
不僅如此，每天也有波動：1973年，黃金的價格每十天就有一次超過3%的波動。對我來說，這就像是比特幣的故事。
專欄作者註：這樣的波動在比特幣領域是小巫見大巫。只有類似，無法同比。
黃金存在著被扔進歷史垃圾桶的可能性風險，就像當初貝殼和其他被人遺忘的價值存儲資產經歷的那樣。
然而，正是這這種風險導致黃金產生波動性和強勁的回報；事實證明，那時黃金實際上繼續成為避風港，回報飆升，更多投資者將黃金作為其投資組合的一部分。
昨日黃金，今日比特幣
今天比特幣正在發生同樣的過程。
在2000年代中期，黃金出現大幅上漲，其原因很大程度上是第一個金條ETF，也就是SPDR Gold Shares的推出，它帶來新一波的投資者；量化寬鬆的貨幣政策也有幫助。
比特幣既是避險資產又是波動性資產，讓我們習慣它吧。
人們喜歡做類比，把不熟悉的事情放進盒子裡。
比特幣=黃金的敘述是一個簡單的類比，因為比特幣跟黃金有很多共同點；它是稀缺的、可攜帶的、同質的、可分割的、不會隨時間推移腐爛的、即使沒有現金流它也有價值。此外，在某些時候，比特幣已經表現出經典的價值存儲一樣的跡象。
延伸閱讀：支付媒介？數位黃金？2020減半？ 人們對比特幣最大的誤解
延伸閱讀：德國銀行報告｜與黃金模型對比分析得出，比特幣將於 2020 年獎勵減半時上看 90,000 美元
但與此同時，比特幣也是一種風險資產。它是新的資產，就像黃金在它最初的十多年一樣，它在未來世界的長期地位還不安全。
結果是，它跟其他風險資產（如股票和風險投資）有相同的特徵；當市場進入避險模式，一些人將它作為避險資產購買，另一些人則失去信心並將它出售以降低風險。
延伸閱讀：武漢肺炎疫情是否影響市場？專家: 中國對加密貨幣產業舉足輕重，但比特幣太特殊
結論
這兩種力量 —— 避免遭受宏觀局勢威脅和暴露於風險 —— 可能會產生直接衝突。舉例來說，當市場因宏觀原因而陷入困境時，比特幣的日常回報變得難以解釋。
然而隨著時間的推移，主導的範式很明顯：比特幣是一種「新興的價值存儲」。
每天，更多的投資者對比特幣在世界上的地位越來越有信心。每天，它都會讓機構投資者和財務顧問更容易買入。
日復一日，當千禧年世代相對於黃金，他們更喜歡比特幣。
這就像是20世紀70年代的黃金一樣，它轉化為波動性，但有強勁回報。
鑑於對比特幣的社會角色還持續存在懷疑態度，它仍然有很多上升空間。
也許有一天，比特幣也會變得很無聊。
專欄作者註：作者在回應上文提到的，黃金像岩石一樣無聊。
但是，如果我們抵達那個點，未來價格將會遠高於今天的價格。
相關報導
支付媒介？數位黃金？2020減半？ 人們對比特幣最大的誤解
川普讓石油幣Petro失靈！委內瑞拉央行考慮將比特幣納入外匯儲備，以規避美國制裁
「比特幣救了我們一家人」 一位委內瑞拉國民的真實自白
讓動區 Telegram 新聞頻道再次強大！！立即加入獲得第一手區塊鏈、加密貨幣新聞報導。
