投資銀行摩根大通（JPMorgan Chase）表示，密碼貨幣只會在後資本主義的「反烏托邦」中具有價值。
摩根大通在最近給客戶的一份報告中表示，除「反烏托邦」外，它對密碼貨幣的價值持懷疑態度。而文中所指的「反烏托邦」，即是那些對所有主流儲備資產（美元、歐元、日元、黃金）以及支付系統失去信心的投資者。
而該投行分析師也指出，比特幣（Bitcoin）目前的市場價值低於挖礦成本。
反烏托邦經濟
註：反烏托邦（Dystopia）：是一種不得人心、令人恐懼的假想社群或社會，與理想社會烏托邦是相反，是一種極端惡劣的社會最終形態。反烏托邦常常表徵爲反人類、極權政府、生態災難。來源：維基
跨資產戰略負責人John Normand 在報告中表示，儘管密碼貨幣與傳統資產類別（如股票和債券）的相關性較低，但它們並不是多元化的最佳選擇。
如果對沖資的產本身就處於熊市中，那這樣的「低相關性幾乎沒有價值」。
若要對不同資產進行對沖，則必須有一定的相關性提供這些基金進行評估，該投行暗示若沒有這樣的相關性，密碼貨幣尚不足以作為避險標的。
摩根在報告也指出：
它們的「繁榮與蕭條週期」類似於20世紀70年代早期的黃金、20世紀80年代的日經指數以及20世紀90年代的科技股
分析師寫道，也補充：
如果在未來，確實需要反烏托邦，那麼為了保持一致性，投資者和企業應該做出更廣泛和更深入的準備，而不僅僅是獲取密碼貨幣而已。
摩根大通：比特幣價值低於挖礦成本
摩根大通本週早些時候也曾表示，由於價格如此的低迷，比特幣的價值低於開採它的成本，指出第四季度產生一顆比特幣（Bitcoin）的生產加權現金成本在全球平均約為4,060美元。
摩根大通分析師Natasha Kaneva指出，電力是比特幣挖礦最主要的成本，低成本的中國礦工能夠支付更低的費用，估計每比特幣約2,400美元，利用一些電力公司希望出售多餘的發電量，與鋁冶煉廠等發電廠的直接電力購買協議壓低成本：
比特幣價格從10月份的大約6,500美元下降到4,000美元以下，現在逐漸的推利潤進一步下降，除了低成本的中國礦工外，幾乎每個地區都會出現負面影響，
分析師表示，他們提出提醒，成本估算可能由於數據不穩定的保守假設，目前數字偏高，同時這些成本數字不包括挖礦設備。
其指出利潤下降將會迫使許多高成本的挖礦業者退出市場，雖然目前在捷克、美國與冰島並沒有看到這樣的現象，實際上，這些地區的挖礦生產份額在過去一年左右略有增長。
分析師表示，如果只剩下低成本的中國礦工，邊際成本可能會降至每顆比特幣1,260美元以下。不過，在摩根大通的分析中也表示了因為電力價格是挖礦的主要成本之一，也就是說全球的比特幣挖礦成本其實是非常不一致的，同時大量的挖礦算力集中在中國，從全球性的觀點評估比特幣的挖礦成本高於現有價值或許有待商榷。
比特幣和更廣泛的加密市場去年在熊市中度過。在2017年12月創下約20,000美元的歷史新高後，比特幣下跌了83％，目前交易價格約為3,420美元。
摩根大通看待的比特幣立場？
摩根大通執行長 Jamie Dimon 是著名的反對密碼貨幣者。早在2017年9月，他宣稱比特幣是一種「詐騙」並指出「它比鬱金香泡沫更糟糕。」
在2018年1月晚些時候，戴蒙表示他後悔稱比特幣是詐騙，但他仍然對這個話題持懷疑態度。最近，他要求投資者保持警惕。 他說他「不想成為比特幣的發言人」。
不過，動區先前報導，根據摩根大通2018年2月的一份研究報告，摩根大通認為，密碼貨幣有一天可能會在全球股票和債券投資組合的多樣化中發揮作用。
而事實上，許多在摩根大通工作過的專業人士目前都已經加入了區塊鏈產業，動區先前報導，Amber Baldet 是前摩根大通區塊鏈部門的負責人，在她任職期間曾帶領這間投行開發出自有區塊鏈架構「Quorum」，目前她創立了一個以太坊創業公司「Clovyr」，該平台簡化區塊鏈應用開發過程，用戶將可在一個GUI儀表板上，選擇產品套件，並用這些套件進行交互操作。
Kadena 同樣是一個專注於提供更容易導入應用的商用區塊鏈平台，其共同創辦人Will Martino即是摩根大通金融科技部門的副總，另一位共同創辦人Stuart Popejoy則曾任摩根大通新產品部門的執行董事。
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