今年 DeFi 領域爆發點燃市場熱情，卻也危機四伏。8 月底上線的 SushiSwap 引領一波 meme 代幣浪潮，結果在一周後因創辦人拋售風波而幣價跳樓，加上手續費飆漲影響散戶操作收益，都加深了 DeFi 項目潰堤的擔憂。昨日加密貨幣研究機構 Messari 創辦人便推文預言：「DeFi 泡沫即將破滅。」
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去中心化金融（DeFi）項目今年以來的爆發似乎漸漸告一個段落，經歷 YAM 程式碼錯誤、SushiSwap 創辦人拋售風波等事件以後，越來越多用戶深刻體會到 DeFi 背後的風險，也更加好奇這場熱潮的終點會如何降臨。
昨日加密貨幣研究機構 Messari 創辦人 Ryan Selkis 便推文預言，DeFi 泡沫即將破滅。他寫道：
DeFi 泡沫將比人們預期的更快爆發。
我們正接近龐氏騙局、捲款危機和收益躍升的最高點，而且以太坊手續費用將吃掉散戶的利潤。
The DeFi bubble will pop sooner than people expect.
We're nearing the apex of ponzi economics, rug pulls, and "yield" hopping, and ETH fees are going to eat too heavily into non-whale profits.
— Ryan Selkis (@twobitidiot) September 10, 2020
其中，捲款危機似乎是在影射上個周末的 SUSHI 風暴。SushiSwap 創辦人 Chef Nomi 上周六（9/5）傳出將手上所有平台治理代幣 SUSHI 出售，換成 18,000 顆以太幣（ETH），被社群質疑是「退場騙局（exit scam）」。
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而動區本月初報導，同為 Uniswap 分叉項目的 Hotdog Swap 主打 1,000,000％ 超高收益率，結果其 HOTDOG 代幣才發行短短 24 小時就暴漲到 6,000 美元，隨後卻暴跌，五分鐘就跌掉 99.9%，幣價幾乎歸零。
另外，以太坊手續費也在今年隨著 DeFi 熱度水漲船高。儘管因為主流幣價下跌、DeFi 退燒等因素，而有所回落，但仍是自 2017 年以來的高點。根據 Etherscan 數據，目前平均 Gas 費用為 179 Gwei。
種種風險逐漸浮出檯面，加上高昂的手續費，都可能降低用戶在 DeFi 項目質押代幣、交易的意願，但這些正是 DeFi 獲益來源，甚至整體運作的要件。因此，Selkis 將其視為 DeFi 泡沫化即將來臨的指標。
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DeFi 泡沫會比 ICO 更快破滅
不僅點出 DeFi 項目面臨的困境，在同一串推文裡 Selkis 還將 DeFi 與 2017 年的 ICO 狂熱相比，不過認為 DeFi 泡沫會比當時更快破滅。他寫道：
ICO 之所以蓬勃發展，是因為每個人都（笑著）認為每個產業都會有相應的功能型代幣。
但 DeFi 只是一大筆資金，流向一小群內部人員和傭兵，過不了多久就不再會有輕易上鉤的受害者。
ICOs boomed for a while because everyone (laughably) thought there would be a coordinating utility token for every industry.
DeFi is just one big pool of capital sloshing around a small group of insiders and mercenaries who will soon run out of victims to fleece.
— Ryan Selkis (@twobitidiot) September 10, 2020
動區 8 月時的專欄報導也提到，在去中心化交易所 Uniswap 上透過 ERC 20 發幣的熱潮，很有 2017 年 ICO 的既視感。當然，正如當時出現的垃圾幣亂象，若持續無限制地在 DEX 上架未經審核項目，便很可能出現資產泡沫化，而 Selkis 對 DeFi 的看法又更為悲觀。
DeFi 項目雖然確實在今年成長快得難以置信，但經過不同風險事件的洗禮，用戶的理解已有所提升。未來 DeFi 是趨於穩健還是淪為泡沫，或許也仰賴開發者與社群的努力。
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