韓國數據分析平台 CryptoQuant 執行長 Ki Young-Ju 昨（20）日推文表示，一些礦工已經從 7 月底開始出清手上的加密貨幣資產；不過，Ki Young-Ju 認為，從長遠的角度來看，礦工拋售潮並沒有大到足以阻止下一波比特幣（BTC）牛市的降臨。
（前情提要：比特幣價格將有大波動？Skew數據：近五成「BTC選擇權」合約下週五到期）
比特幣在今年 3 月因疫情衝擊陷入低谷，在兩個月後的第三次區塊獎勵減半前緩慢回升，並在去中心化金融領域（DeFi）崛起的引領下重回萬點，卻又在 9 月美股崩盤後稍稍下滑。牛市究竟何時才降臨這個問題，始終縈繞在眾人心頭。
自 6 月 DeFi 借貸平台 Compound 發行治理代幣 COMP 以後，DeFi 空間頓時充斥各種以流動性挖礦（Yield Farming）作噱頭的項目，進而帶起了可比擬 2017-18 年 ICO 狂熱的 DeFi 盛世，比特幣牛市的即視感也激起了大家對新一輪牛市的希望。
可惜的是，9 月初美股科技板塊大規模下跌，進而影響到比特幣、以太幣（ETH）等諸多主流幣走勢，狂歡逾兩個月的 DeFi 也隨之漸漸冷卻。CoinGecko 數據顯示，比特幣近一個月來跌幅達 4.7%，中期一度跌破萬元大關，現仍在努力重返 12,000 美元。
不過，礦工們已趁此期間傾銷手上的比特幣。
好消息是，部分專業分析師認為，礦工的拋售行動可能不會影響到減半後牛市的發生。
礦工沒有阻止牛市發生
專業數據分析平台 CryptoQuant 首席執行長 Ki Young Ju 昨日推文指出，礦工們事實上從 7 月就開始了拋售，為市場帶來日益增長的賣壓，最終也導致比特幣在 9 月美股崩盤後不可避免地下跌，一度從 11,000-12,000 美元下滑至 9,900 美元上下，跌幅達 13% 以上。
從歷史上來看，隨著礦工投降的出現，有很大機率引發市場修正。
延伸閱讀：是礦工造成暴跌的？「三大可能原因」解釋為何比特幣 15 分鐘內閃崩 14%
從 8 月 17 日至 9 月 5 日期間，比特幣從最高 12,486 美元一路暴跌至最低 9,813 美元，而在此期間有一些巨鯨玩家以 12,000 美元上下的價格拋售比特幣，類似的行為也在礦工們之間發生，除造成比特幣價格波動外，還進而觸發衍生品市場的清算機制，引發更劇烈的價格漲幅。
也就是說，即便對於礦工來說只是一次小型的拋售，理論上也可能造成價格劇烈波動。
儘管如此，Ki Young Ju 仍認為，礦工拋售比特幣的行為，並不能阻止下一波牛市到來。
Miner Update: Some miners began selling at the end of July, but I think in the long-run, miners didn't sell $BTC large enough to stop the next bull-run.https://t.co/X0Uf3Sfzck pic.twitter.com/pHrmaylPyz
— Ki Young Ju (@ki_young_ju) September 20, 2020
事實上，鏈上分析師 Willy Woo 就曾在 5 月的第三次比特幣減半前解釋道，在減半過後，礦工不再是市場上最大的賣壓來源，這個角色將轉移到交易所身上。他認為，市場上只存在兩種無法進行交易匹配的賣壓，一個是礦工，另一個就是交易所。
There’s only two unmatched sell pressures on the market. (1) Miners who dilute the supply and sell onto the market, this is the hidden tax via monetary inflation. And (2) the exchanges who tax the traders and sell onto the market.
— Willy Woo (@woonomic) May 9, 2020
ByteTree 數據顯示，在過去 12 週內，礦工的比特幣庫存以每週 184 枚比特幣的速度縮減。以現價 10,968 美元計算，礦工們透過其開採、拋售的比特幣，每週賺進約 201 萬美元。似乎如 Ki Young Ju 所料，礦工拋售雖然數目看似龐大，但並沒有超出市場負載。
減半後牛市仍值得期待
從 9 月初比特幣暴跌以來已過去將近三週，儘管空頭試圖把比特幣壓到萬元以下，但比特幣仍持續挺住，並未跌破關鍵支撐。
鏈上分析公司 Glassnode 的技術長 Rafael Schultze-Kraft 上週末也就推文中表示，短期持有人未實現淨利與淨虧損比值（STH-NUPL）這一指標正在散發濃厚的牛市訊號。他表示，圖表中所示的觸底反彈是典型的牛市象徵，現在也是一個很好的進場機會。
Short-Term Holder Net Unrealized Profit/Loss (STH-NUPL) with a #bullish signal here imo!
That bounce of the 0-line was important, is very characteristic for previous bull markets, and historically a good buying opportunity.
Chart: https://t.co/z8J2iGAH8j#Bitcoin pic.twitter.com/wjns0xBx4H
— Rafael Schultze-Kraft (@n3ocortex) September 17, 2020
根據動區 2 月報導，比特幣分析師 Keith Wareing 當時表示，減半後的合理預測是比特幣在今年呈現穩定成長曲線，並在 2021 年實現拋物線上漲。此外，根據 S2F 模型創造者 PlanB 的預測，他同樣認為比特幣長期趨勢看漲，且有機會在 2024 年突破 28.8 萬美元
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