「大摩」摩根史坦利（Morgan Stanley）最新的研究報告指出，在熊市當道的今天，散戶的活躍度處於停滯狀態，但卻有越來越多機構投資人，投身比特幣和其他加密貨幣的市場。另外，研究報告中也帶出近期熱議的話題—穩定幣。
摩根史坦利的研究部門，一直以來都非常關注比特幣和其他加密貨幣的發展，更將這些觀察結果，編成研究報告，名為「解析比特幣：意義簡論（Bitcoin Decrypted：A Brief Teach-In and Implications，以下簡稱『報告』）」，並持續更新。
而在最近（10/31）的一次更新當中，研究團隊整理了過去6個月觀察比特幣的成果。其中的亮點之一，是他們把比特幣自2008年問世至今的這段時間，分成一段段區間，並為每個區間下一系列「註解」。從一開始「受到投資人絕對信任的『數位現金』」，到「現行金融體制痛點的解方」，再到「全新的支付系統」，最後則是「投資機構認可的資產」。
過去發生在比特幣身上，大大小小的事件，鑄成了這些「註解」的演進。從最初認識到，它是一個記錄歷史上所有交易紀錄的帳本，到後來出現多次駭客攻擊、多次硬分叉、多次價格大波動，又或者發現了比比特幣便宜的新科技等等，都是讓研究團隊不斷更改註解的原因。
如同上面所提到，現在研究團隊為比特幣下的最新註解，或作「觀點」，便是「投資機構儼然已將比特幣視為資產配置的一員」，而這個現象持續了有一年之久。由投資機構管理的加密資產，從2016年1月開始增長，藉著對沖基金、風險投資基金與私募股權基金的注入，至今已有71.1億美元（約台幣2180億元）的市值。
日前動區一系列報導，似乎證實了這個觀點。包括富達投資（Fidelity Investments）宣布要為機構投資人管理數字資產、「BitGo」獲得高盛（Goldman Sachs）投資，還有近期「Coinbase」將近3億美元的融資，都在在說明了機構投資人對加密貨幣市場，日益高升的興趣。
儘管如此，最新的報告中也表示，想要找投資機構投資、託管加密貨幣的人，還是面臨了三大挑戰：監管法規不明確、受法律保障的託管方案目前還不存在，以及真正大型的投資機構都還在觀望。
加密貨幣脫手潮，穩定幣交易持續發燒
除了點出投資機構對比特幣和其他加密貨幣的熱忱，報告中也提到另一個近期非常火熱的話題：穩定幣（Stablecoin）。
報告指出，越來越多比特幣是被拿來購買，與美金價格掛鉤的穩定幣USD-Tether（USDT）。另外，從去（2017）年開始，超過一半以上的比特幣交易，都是為了換取其他數字資產。這個現象大概肇因於加密寒冬（Crypto Winter），還有絕大多數的加密貨幣交易所，不接受法幣出入金（以法幣購買加密貨幣，或用加密貨幣換回法幣）。
報告的作者進一步解釋：
自從整體加密貨幣的價格下跌後，許多人都想要脫手手上的比特幣，但是大部分加密貨幣交易所只接受幣幣交易（以加密貨幣購買其他加密貨幣），而不接受法幣出入金。要讓比特幣換回法幣，必須去那些有與銀行往來的交易所，而這些交易所對法幣出入收取的手續費相當高昂。屋漏偏逢連夜雨，隨著比特幣價格下跌，大多數加密貨幣的價格也一起墜落。因此，一方面礙於手續費高昂不願換回法幣，一方面交易所裡其他加密貨幣的價格也很差，大家自然會去找那些價格穩定的幣（比如說價格「穩定」掛勾1美元的那種），這也是為什麼在如今的加密寒冬之中，越來越多的比特幣被拿來換成USDT。
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而加密貨幣領域中的新創公司，無不有意投入這波「穩定幣」趨勢。很多加密貨幣交易所和區塊鏈公司，甚至設定「開發穩定幣」為他們「下一階段的發展」。
不過報告也表示，並非只要是「穩定幣」就會成功。能夠生存的穩定幣，必須讓消費者享有低廉的交易手續費，同時保有極高的資產流動性，最重要的，是一套讓大家信任的價格掛勾機制。
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