從異軍突起到遭遇挑戰，穩定幣 TUSD 市值三個月跌約四成。本文將探討 TUSD 為何出現脫鉤趨勢，對於穩定幣來說，這樣的波動值得深入關注和謹慎應對，可能會引發一系列連鎖反應，引發市場恐慌並加劇市場動盪。
（前情提要：孫宇晨狂買TUSD救脫鉤！最深跌至0.97鎂，官方稱營運儲備皆正常）
（背景補充：穩定幣TUSD回升0.99美元：TureUSD目前儲備101%、合作審計公司MooreHK）
本週開始市值前五大穩定幣 TUSD（TrueUSD）開始出現脫錨趨勢，價格長期偏離 1 美元的錨定價值，在孫宇晨旗下的 Poloniex 更一度跌破 0.93 美元（目前回升至 0.988）。
對於穩定幣來說，這樣的波動值得深入關注和謹慎應對，可能會引發一系列連鎖反應，引發市場恐慌並加劇市場動盪。
TUSD 脫錨，背後原因為何？
TUSD 脫錨有跡可循。幣安在最新兩期的新幣挖礦暫停支援 TUSD 後，TUSD 應聲下跌。過去 24 小時，幣安上 TUSD/USDT 交易對淨流出 1.7 億美元，5 日主力淨流出 2.8 億美元。
其次是 FDUSD 的市佔率奪取。在 2023 年 7 月下旬，幣安有了穩定幣新寵 FDUSD（First Digital USD），FDUSD 由香港實體 FD121 Limited 於 2023 年 6 月發行。自此，FDUSD 開始搶佔 TUSD 等穩定幣市場份額，在 FDUSD 推出半年後的今天，市值（21 億美元）已超越 TUSD，成為第四大穩定幣。
目前 TUSD 逾 19 億原生流通量中，約 77%（14.86 億）位於 Tron 上，約 20%（3.92 億）位於以太坊上。而在 Tron 中前五大 TUSD 持有地址就有三個幣安錢包地址，光這三個地址持有的 TUSD 總流通量就接近 13 億，佔據 TUSD 總原生流通量的約 68%，第三大地址為疑似孫宇晨地址。
而在幣安於 1 月 1 日更新的儲備金證明中，TUSD 儲備率為 110.27%，客戶淨餘額為 18.76 億，幣安淨餘額為 20.68 億。幣安對 TUSD 態度的重要性不言而喻。
也有推特使用者將 Poloniex 在 12 月遭到的逾 1 億枚美元駭客攻擊，視為造成 TUSD 市場不穩定的一個驅動因素之一，不過從時間維度來看，這一觀點的支撐力並不夠強或者影響較小。
TrueUSD：波動為正常市場動態與流動性調整
在此情況下，1 月 16 日，TrueUSD 宣佈會計師事務所 MooreHK 將為 TUSD 提供每日鑑證服務，提供 TUSD 儲備狀況及其儲備明細的透明度。
根據最新的儲備金鑑證報告，截至 1 月 17 日 4:30，TUSD 抵押率為 101%，在以太坊、Tron、Avalanche、BNB Chain、 BNB Smart Chain 上的發行和流通量逾 19 億枚（具體為 1,911,764,530.34），儲備金帳戶中的總資產價值為 1,933,973,826.93 美元，包括：
- 美國短期國債： 1,142,679,876.50 美元；
- Dirst Digital Trust Limited：501,850,000.00 美元；
- 美元現金：289,443,950.43 美元。
其中，根據該報告，帳戶中持有的以美元計價的抵押品是 Techteryx 在一家香港存款機構、一家瑞士存款機構和多家巴哈馬存款機構為 TrueUSD 代幣持有者的利益而在協議中約定的帳戶中持有的總餘額。具體公司名稱並未揭露。有趣的是，TUSD 儲備金帳戶資產中有逾 5 億美元託管與 Dirst Digital Trust Limited，而後者正好是 FDUSD 背後的主體。
TrueUSD 也在剛剛回應稱，定期證明正在進行中。最近幣安新幣挖礦的調整帶來了短期套利機會。這些被認為是市場動態和流動性調整的正常現象。
此外，涉及全球多家銀行的 TUSD 兌換管道也順利運作。 TrueUSD 致力於進一步擴大與幣安的合作。此外，TUSD 鑄幣和贖回服務始終可透過 tusd.io 存取。
此外，TUSD 在 Tron 上的第三大地址（TT2T17 開頭，被 Aarkham 標記為疑似孫宇晨地址）過去兩日從幣安熱錢包提取 1.12 億枚 TUSD。
根據 Lookonchain 分析，該地址在 TUSD 脫鉤後銷毀 1.04 億 TUSD，隨後往幣安存入 2 億 USDT，並提現近 1.4 億 TUSD，以使 TUSD 重新回到錨定狀態。 TGiwro 開頭巨鯨從幣安提取了 3,160 萬 TUSD，並在 TUSD 脫鉤後將其存入 JustLend 中，隨後向 JustLend 借了 1897 萬 USDT 並存入幣安。
TUSD：從異軍突起到遭遇挑戰
根據官網介紹，TrueUSD 於 2018 年 3 月由總部位於加州的 TrustToken（後來重塑為 Archblock，也是 TrueFi 貢獻方）在以太坊上推出，是一種與美元掛鉤的穩定幣。 2021 年，TUSD 又相繼上線 Avalanche、Tron，並於 2023 年 4 月在 BNB Chain 上推出。
早在 2018 年 5 月，即 TUSD 推出不到後，幣安就上線了 TUSD，並同步開放 TUSD/BNB、TUSD/BTC、TUSD/ETH，之後逐步為更多代幣新增 TUSD 交易對。而在去年 BUSD 遭遇監管後，幣安推出 TUSD 掛單零手續費活動，還在新幣挖礦中支援 TUSD（註：最新兩期已暫停支援），促使 TUSD 一度成為幣安上比特幣最大交易對，並迅速崛起。
市值方面，CoinGecko 資料顯示，TUSD 市值在 2023 前三個季度異軍突起，從年初的 7.56 億美元激增至 10 月份最高峰 38 億美元，但隨後卻開啟下跌走勢，目前的市值為 21 億美元，過去三個月跌約 40%。
TrueUSD 的所有權方面，2020 年 12 月，TrueUSD 業務所有權轉讓給了給亞洲財團 Techteryx，該財團將與 TRON 合作，在以太坊、TRON 和其他區塊鏈網路上發展 TUSD。自 2023 年 7 月 13 日起，Techteryx 將全面管理與 TUSD 相關的所有離岸業務和服務，包括鑄幣和贖回、客戶匯入和合規性，以及法幣儲備和銀行和信託關係的監管，不過，在過渡期間 Archblock 將繼續為美國客戶提供服務。
值得注意的是，本次所有權轉讓給 Techteryx 也引發了社群的擔憂，再加上 Techteryx 無官網，並且缺乏詳細介紹資訊，使得社群對其信譽產生了質疑。
筆者在 MakerDAO 社群論壇發現，TrustToken 一團隊成員曾在 2020 年底表示，Techteryx 業務遍及香港、新加坡、廣州、深圳、北京等地，涉及傳統房地產、娛樂、環境和資訊科技產業，最大所有者為 Jennifer Jiang 女士（也是 CEO）。
同時，其回應孫宇晨並非擁有 Techteryx 的新所有權，也與投資 Poloniex 的公司也沒有任何關係。然而聲稱的 Techteryx 所有者 Jennifer Jiang 究竟是誰，我們無從得知。
前車之鑑，穩定幣脫錨容易引發流動性危機和信任危機等一系列連鎖反應，為市場帶來不可忽視的風險與挑戰。目前，TrueUSD 也在積極應對，至於後續如何，Foresight News 將持續追蹤。
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