4月3日，美國證券交易委員會（SEC）在網站上發表了聲明，主要是針對討論長達半年的密碼貨幣監管指南。而這份監管指南主要是討論在密碼貨幣在什麼樣的情況下會歸類在證券。
去年 11 月，SEC 企業財務局（SEC Division of Corporation Finance）的董事威廉・亨曼（ William Hinman）首次透露，監管機構正在討論新的密碼貨幣指南。而該機構的其他成員，包括 Finhub 負責人的委拉利（Valerie Szczepanik）和 SEC 企業財務局的委員赫斯特（Hester Peirce）都一再表示，有美國證券交易委員會的成員在研究該文件。
註：SEC 企業財務局（SEC Division of Corporation Finance）並不是 SEC，該機構負責向公司企業解釋 SEC 的法規，並對 SEC 提出修法建議，隸屬於美國證券交易委員的下級單位。
也因為如此，這份指南是並不是正式的證券法，或是證券交易委員會的聲明。正如 SEC 企業財務局在證券交易委員的網站的公告說道：
「這份指南謹代表美國證券交易委員會裡面，某些成員的看法。並非美國證券交易委員會新訂的規則、聲明、或是看法。這比較像是一種分析工具，幫助參與市場的人了解聯邦證券法的規範，評估參與的代幣發行、銷售是否牽涉到證券法。」
動區先前報導，去年 11 月的時候，威廉・亨曼表示：
「白話（Plain Enlish）的指南可以幫我密碼貨幣發行人，確定他們發行的密碼貨幣是不是證券。」
而這份指南針對的除了密碼貨幣之外，還有發行代幣的項目方，以及去中心化網路的監管框架。
去中心化帳本（DLT）的監管框架
這個監管框架列出了在發行代幣之前必須考慮的一些因素，以確保其發行的代幣是否會歸類在證券。這些因素包括有以下這些：
- 是否對利潤有預期。
- 是否有特定人士或團隊在維持以及經營網路營運。
- 特定團隊是否在創建或是支持數字貨幣交易市場。
而該框架引用了 Howey Test，強調「倚賴特定團體的努力」，以及以下幾點，包括預期有合理的利潤、網路的發展程度、代幣的使用實例為何、代幣購買價格和之後的市場價格是不是有特定關係。
這份指南還詳細說明發行人應該如何評估發行的密碼貨幣，是否應該註冊為證卷，以及「以前作為證券出售的密碼貨幣」是否應該重新評估。
評估的標準
- 分佈式網路和數字資產是否已經發展完備，而且可以操作，意思是：個人是不是可以用代幣購買分佈式網路的服務。
- 發行的代幣應該要有特定的使用場景，而不是「猜測」未來的使用場景。
- 投資人持有代幣時，對於價格的預期應該是有限度的。意即，如果投資人持有代幣應是在未來使用，而並非持有是為了未來價格上升時可以交易。
- 如果是作為貨幣使用，代幣功能應是為「價值存儲（store of value」）。
雖然這份指南確實為密碼貨幣提供了一些明確的法律建議，但還不是具有法律約束的文件。
既然該指南討論的代幣的證券歸類，但還是有其他問題未解決。特別是，美國證券交易委員會並未明確提出，對於規範密碼貨幣託管經營商的監管概念。
第一個「不處分」案例
在4月3日，美國 SEC 也回覆了一封信函至一間名為「TurnKey Jet」的公司，同意這間商業旅遊業公司的代幣（Token）銷售「不屬證券」，由美國證券交易委員會企業融資部的 Jonathan A. Ingram 簽署。
該公司的律師 James P. Curry 在4月2日致函 SEC 徵詢代幣監管的回應。
SEC 在信中列舉出了一些條件：
- 代幣所產生的資金不能用於公司的平台技術開發（例如其應用程式）。
- 代幣將「立即可用」。
- 「TKJ」代幣將保持在一美元的固定價格。
- 代幣只能用於包機服務，只能以代幣的折扣價格進行回購。
- TurnKey Jet 不會將代幣視為具有盈利潛力。
- TKJ 將限制代幣只能轉讓給 TKJ 錢包，而不是限制平台外的錢包。
其中，SEC 規定「代幣的流通轉讓」是一個非常引人注意的監管指引。
業內人士表示，這封信函雖然代表著美國 SEC 對於代幣分類「提供明確指導」是產業的一大步，不過這封信在法律監管上的實際意義並不大。
此封信函也呼應了SEC委員 Valerie Szczepanik 在西南偏南（SXSW）活動中的表態，她希望這些業者可以積極的主動溝通：
我們寧願讓人們在他們做某事之前來問我們，而不是事後才來請求寬恕。
TurnKey Jet 是一家位於美國的包機和機場出租車服務公司，自2012年起在佛羅里達州開始經營，在信函中他介紹，自己希望透過智能合約解決的旅遊產業中的一些效率低效問題，並進一步敘述其代幣的用途：
可以兌換包機服務，代幣的目的在營運上會像是商務客機航空卡計畫，常見於現在的航空業。
該公司進一步表示，此代幣不會強制公司「不計成本的」提供服務；相反，1 個TKJ代幣將會矛釘於 1 美元。
所有兌換的代幣，將由FDIC保險機構提供相同數量的法定貨幣，TurnKey 信件指出，只有公司才能生成代幣，並且銷售將持續進行。當用戶進行消費時，代幣將不可退款和被銷毀，託管的美元將匯給公司或其業務合作夥伴。
這是美國第一個對於代幣分銷的明確不處分指導，而在「限制代幣轉移錢包」等較具爭議的指導上，TurnKey Jet 將在後續進行進一步的溝通。
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