矽谷銀行在上週爆出拋售 210 億美元債券籌現後，短時間內就宣告破產，更在週末推累穩定幣 USDC 發生大幅脫鉤、迫使聯準會介入…本文為讀者整理該起危機事件的前因後果。
（前情提要：USDC、DAI 拉升回0.99鎂！聯準會拯救矽谷銀行：週一全面「恢復提款」）
（背景補充：Silvergate和矽谷銀行連爆！看懂原因和隱憂：擠兌、系統性風險、無限舉債..）
全美排名前 20 大、營運超過 40 年的矽谷銀行（Silicon Valley Bank，SVB）為矽谷眾多科技新創公司提供貸款、融資等多種服務
但卻在台灣時間上週五（11 日）深夜，正式宣告破產倒閉，由美國聯邦存款保險公司（FDIC）接管，成為美國金融史上僅次於華盛頓互惠銀行的第二大銀行倒閉事件。
並在後續引發穩定幣 USDC、DAI 脫勾、聯準會不得不出手救助的等一連串災情；下文將為讀者整理 SVB 倒閉事件的前因後果時間軸、以及可能發生的影響。
目錄：
｜倒閉事件時間軸整理
｜矽谷銀行倒閉原因？
｜會對經濟有什麼影響？
2023 年 3 月 9 日：導火線
。拋售 210 億美元債券
矽谷銀行母公司 SVB Financial Group 執行長 Greg Becker 致信投資人表示，已拋售帳上 210 億美元的債券組合，稅後損失達到 18 億美元；並同時宣布現金增資計畫，以發行新股、可轉換優先股募資 22.5 億美元，來彌補拋售債券造成的損失。
為何矽谷銀行需要大量拋售債券？執行長當時說法是：
客戶耗用資金的速率依舊偏高，今年 2 月還有加快的跡象，導致銀行現金存款低於預期。
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。股價一夜崩跌超 60%》
在此背景下，擔心該公司營運陷入危機的投資人開始瘋狂拋售其股票，股價崩跌逾 60%，同步拖累金融類股、加密貨幣市場大跌。
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。企業加速擠兌》
消息曝光後，包括矽谷創投教父 Peter Thiel 旗下風投基 Founders Fund、Coatue Management 和 Union Square Ventures…等機構，都建議從矽谷銀行轉移資金。
根據矽谷銀行資料，美國將近一半的科技、生技新創都是該銀行的客戶。
2023 年 3 月 10 日：正式倒閉
矽谷銀行在台灣時間 10 日晚上美股正式開盤前停牌，雖後宣告破產倒閉，並由美國聯邦存款保險公司（FDIC）接管。
根據 FDIC 公告，由於矽谷銀行為 FDIC 存款保護機構，在銀行倒閉當下，FDIC 立即將矽谷銀行所有保險存款轉給 FDIC 所掌執的國家存款保險銀行 DINB，所有矽谷銀行存戶，將獲得投保存款。
但根據 FDIC 的標準保險涵蓋，僅給每個銀行存戶最多 25 萬美元；截至去年 12 月底資金，矽谷銀行的總資產為 2,090 億美元，總存款為 1,754 億美元，FDIC 當前不確定剩餘的存款中有多少比例高於保險額度。
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2023 年 3 月 11 日：推累 USDC 脫鉤
引爆社群恐慌的是，第二大美元穩定幣 USDC 發行商 Circle，宣布在矽谷銀行仍有 33 億美元的曝險部位。
在今天結束時，我們確認週四［向 SVB〕提出用於移除帳戶餘額的電匯尚未處理後，約 400 億美元的 USDC 儲備中的 33 億美元仍留在 SVB。
投資者在擔憂 Circle 恐拿不回儲備的情況下，引發 USDC 的拋售。據 Coingecko 數據，價格最低在 11 日下午約四點跌到 0.878 美元，創下 USDC 歷史上最嚴重的一次脫鉤。
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此外由 MakerDAO 發行的去中心化超額抵押穩定幣 DAI ，因為抵押品中有將近 40% 是由 USDC 作為抵押品，同樣遭到恐慌拋售，最低一度跌到 0.886 美元。
2023 年 3 月 12 日：脫鉤收斂
。分析師預測會恢復掛鉤》
對沖基金 North Rock Digital 的執行長 Hal Press 於推特評論稱，短期仍會波動，但 USDC 最終將恢復掛鉤。
他認為存有 Circle 現金儲備的其他合作銀行現在情況很好，除了加密友善銀行 Signature 可能是個例外；即便面臨 Circle 其他合作銀行都倒閉的最壞情況下，USDC 仍會價值 0.93 美元。
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。逾 100 家風投發聲力挺矽谷銀行》
另外，在風險投資公司 General Catalyst 帶頭下，已有紅杉資本等 125 家風險投資公司簽署支持矽谷銀行的聲明，呼籲限制矽谷銀行破產的影響，以避免多家科技公司因資金損失，發生「集群滅絕事件」。
矽谷知名孵化器 Y Combinator 也在 12 日向美國財政部長葉倫和其他監管機構負責人發布一份由超過 3500 名公司執行長和創辦人簽署的請願書，要求「減輕並關注（矽谷銀行倒閉）對小型企業、新創公司及作為矽谷銀行儲戶員工的直接重大影響」。
請願書要求，監管機構需要對矽谷銀行儲戶提供支持，而從長遠來看，美國國會應努力恢復對區域銀行性更強有力的監管和資本要求，並應調查矽谷銀行高管任何瀆職或管理不善的行為。
在事件看似沒有惡化的背境下，USDC 價格在 12 日緩步回升，最高回到了 0.97 美元附近。
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2023 年 3 月 13 日：
。美國聯準會提供救助》
美國聯準會，今（13）晨在一份聯合聲明中表示，Fed、財政部和 FDIC 的負責人已達成共識，將幫助 SVB 儲戶順利拿回資產：
在收到 FDIC 和聯準會董事會的建議並與總統協商後，葉倫部長批准了使 FDIC 能夠完成的行動，它以充分保護所有儲戶的方式，對矽谷銀行進行決議。
從 3 月 13 日星期一開始，儲戶將可以使用他們的所有資金。
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。提供銀行最長一年的緊急貸款》
同時聯準會還表示，將通過創建新的銀行定期融資計劃 (BTFP) ，向銀行、儲蓄協會、信用合作社和其他符合條件的存款機構提供長達一年的貸款。
這些資產將按面值估值，BTFP 將成為針對高質量證券（美國國債、機構債務和抵押支持證券，以及其他合格資產作為抵押品）提供額外流動性，以消除機構在壓力時快速出售這些證券導致虧損的發生。
。USDC 和 DAI 拉回至 0.99 美元以上》
據 CoinMarketCap 數據顯示，USDC 價格在今晨 6 點消息公佈之後，迅速從 0.97 美元拉升至 0.99 美元，至截稿前報 0.993 美元，已幾乎快恢復錨定 1 美元的狀態。
另一個同樣受 USDC 影響也導致脫鉤的 DAI 也快速拉升，至截稿前報 0.9936 美元。
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。匯豐銀行（HSBC）收購 SVB 的英國子公司》
英國政府宣布，已同意匯豐銀行收購 SVB 的英國子公司，聲明稱：
將錢存入 SVB 英國的客戶和企業將能夠正常使用它以及其他銀行服務。
據了解，矽谷銀行英國子公司擁有約 55 億歐元的貸款和約 67 億英鎊的存款，匯豐銀行以 1 英鎊的象徵性價格，收購了 SVB 的英國子公司。
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矽谷銀行倒閉原因？
矽谷銀行之所以快速倒閉，有部分原因來自於美國聯準會過去一年的積極加息政策。
過去不到一年的時間中，聯準會已升息 8 次共 450 個基點，一口氣將利率由趨近於零拉到接近 5%。而商業銀行的業務重心是吸取用戶存款，提供利息並運用資金發放貸款。
也就是說，商業銀行主要的利潤是存款和貸款之間的「利差」而非投資。在這樣的盈利模式下，商業銀行的資產和負債主要都是用戶存款，為了因應活存用戶隨時提領的需求，必須保持一定比例的流動性資產。
一般而言，商業銀行不會將投資部位大量配置於長期債券。但是因為聯準會 QE 導致債券利率降低，短期債券的利率不具有吸引力，在這樣的情況下，長期國債具有較好的利率，商業銀行開始將頭寸移往長期國債。
可是當聯準會進入升息循環，市場利率上升，債券的價格就會下跌，存續期越長，價格受債券殖利率影響越大，因此導致 Silvergate 和 SVB 兩大銀行陷入破產危機的主因。
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會對經濟有什麼影響？
矽谷銀行倒閉是 2008 年金融危機以後最嚴重事件，驚動了全球股市，也掀起外界單憂這場危機將會蔓延的可能性。
投行 RBC 資本市場（RBC Capital Markets）分析師凱西迪（Gerard Cassidy）表示矽谷銀行對債券的倉位異常的高，意味著其崩塌不一定會蔓延至其他銀行業。
該銀行「與眾不同」，矽谷銀行存款內，其小額客戶占比較低，使其面臨更大的風險。
星展集團稍早也表示，美國和全球金融體系都有足夠的緩衝來應對 SVB 事件帶來的損失或擴散效應。
不過台灣金融科技公司 XREX 共同創辦人 Winston Hsiao 稍早撰文表示，他對這個仍持續延燒中的危機非常不樂觀。
他相信 Silvergate 和 SVB 一定不是唯二兩家銀行、有許多商業銀行都面臨一樣的壓力，有很大的可能性，我們會陸續看到更多的銀行發生困難，引發骨牌效應，而這是我們所不樂見的。
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