加州大學伯克利分校經濟學教授Barry Eichengreen教授在衛報上發表的一篇專欄文章中表示，他認為像Tether（USDT）這樣的穩定幣是價值穩定且作為賬戶單位可能十分具有吸引力，但它們存在缺陷。他的文章是在Winklevoss雙胞胎推出雙子座美元（GUSD）之後發布的。
Gemini Exchange推出GUSD
據動區昨日報導，雙子座創始人卡梅倫和泰勒溫克萊沃斯宣布發布「雙子座美元」，這是一種穩定的美元加密幣，透過該供給他們希望成為美元的「受信任和受監管的數位資產代表」。至於雙子座美元為何被認為是一個強而有力競爭對手，是因為其監管標準高於之前的其他穩定幣。而就在雙子星交易所推出這個ERC20穩定幣後，Eichengreen便指出了穩定幣存在的缺陷。
目前最為主流的穩定幣Tether是世界上第八大加密貨幣，但過去一直存在問題，用戶批評它缺乏透明度，並且與加密交換Bitfinex密切相關。
穩定幣不是加密貨幣不穩定的萬能藥
對於一些人來說，持有穩定幣是完美的投資，因為它在數字貨幣和法定貨幣（如美元）之間架起了一座橋樑。對於其他人來說，將其作為一項投資毫無意義。對於這類投資者而言，穩定幣可能隨著時間的推移而保持其價值，但Eichengreen認為它不太可能以其追踪的貨幣進行溢價交易。
在Eichengreen的觀點中，他強調了穩定幣不足以解決比特幣不穩定性的一些原因。他解釋了不同類型的穩定幣所固有的問題，分為三類：完全抵押，部分抵押和無抵押的穩定幣。
完全抵押
根據Eichengreen的說法，完全抵押穩定幣的一個主要問題是費用，因為運營商要求儲備等同於或超過流通中的代幣價值。對大多數組織來說，這是一個代價高昂的課題，這使他懷疑模型的可擴展性以及政府如何對其進行監管的不確定性。完全抵押的穩定幣的一個很好的例子是與美元1：1掛鉤的Tether，但過去一直有人聲稱母公司沒有持有與流通價值相等的儲備。
部分抵押
關於部分抵押的穩定幣的問題，其中平台持有50％的流通代幣價值，Eichengreen認為FUD（恐慌）可能會給代幣帶來不利的情況。當這種情況發生時，平台將不得不用他們必須保留的少量儲備來購買代幣，以免價格自由落體。然而，由於儲備有限，投資者將爭先恐後地出場，這可能導致「錨定匯率的崩潰」。
無擔保
根據Eichengreen的說法，像Basis這樣的無抵押穩定幣是最糟糕的。由於平台不支持美元來儲備代幣，因此它依賴於相對於需求控制代幣供應以保持資產的價值穩定。該平台發行代幣，還會伴隨加密債券和加密股票。債券被用於承包供應量以保持價格穩定。他們鼓勵用戶花錢來換取債券持有人的利益。
Eichengreen也看到了這個模型的問題。這是一個雞與蛋的問題，因為發行人只能在平台增長時為債券提供服務，這是沒有保障的。發行更多債券也可能導致債券價格自由下跌，從而導致債券發行量增加，從而使履行利息義務變得更加困難。
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