今年，RWA 的趨勢在加密貨幣行業中備受關注，並助力復甦鏈上信用借貸市場。根據 RWA.xyz 的數據，鏈上信貸總額達到 5.82 億美元，較去年同期增長了 128%，其中 Centrifuge、Maple 和 Goldfinch 等協議在這市場占據主導地位。
（前情提要：科普｜RWA現實世界資產有哪些？信貸、債券、不動產..）
（背景補充：科普｜RWA 是什麼？DeFi 與真實世界的橋樑、託管加密貨幣的金融商品）
今年，通過代幣化將更多實體資產上鏈的 RWA 敘事是一大趨勢，包括房地產、美國國債和黃金等，這些資產可作為抵押物使用，Centrifuge、Maple Finance（Maple）和 Goldfinch 等協議致力於這方面的發展。
與此同時，因為 CeFi 暴雷而陷入壞帳危機的鏈上信用借貸市場，也藉助 RWA 敘事出現轉機。根據 RWA.xyz 最新數據，鏈上信貸總額已達到 5.82 億美元，較去年同期增長了 128%。
鏈上信貸利率低於傳統金融貸款
這種復甦可能表明，在近期利率上升的情況下，貸款者越來越傾向於尋找以區塊鏈為基礎的替代傳統金融借貸方案。鏈上信貸的平均年利率目前為 9.65%，相對於傳統金融貸款的 5.75% 至 11.91%，更具吸引力。
以以太坊為基礎的 Centrifuge 在當前活躍信貸市場中占據主導地位，佔比超過 43%，其活躍信貸總額已從 2023 年初的 8,400 萬美元增長到約 2.55億美元，增長率達 203%。此外，Goldfinch 和 Maple 分別以 1.43 億美元和 1.03 億美元的活躍信貸位居第二和第三。
鏈上信貸的最大需求者是消費者
另外，RWA.xyz 平台的資訊進一步指出，鏈上信貸最大的需求者是消費者（1.977億美元）和汽車行業（1.868億美元），其次是金融科技、房地產、碳信用和加密貨幣交易行業。
然而，儘管這一年有上升趨勢，但鏈上私人信貸市場的 5.82 億美元總額僅佔傳統私人信貸市場 1.6 兆美元規模的 0.36%。不過，也不可忽視當前的增長勢頭，這可能表明鏈上信貸市場具有進一步擴張的潛力。
鏈上信貸市場從 CeFi 危機到 RWA 轉機
過去，低抵押或無抵押的鏈上信貸模式吸引了許多機構客戶參與，例如 Alameda Research、Wintermute、BlockTower 等，使得 2022 年 6 月鏈上信貸峰值達到 15 億美元。
然而，隨著加密市場的深度熊市、DeFi 的流動性不足，以及 CeFi 的危機，代表性的機構借貸協議如 Maple 和 TrueFi 遭遇大量違約。特別是在 Terra 和三箭資本的事件後，Maple 面臨 1000 萬美元的流動性挑戰。此外，FTX 的崩潰使 Maple 遭受 3600 萬美元的壞帳。
到了今年，隨著 RWA 敘事的興起，鏈上借貸領域出現轉機。Centrifuge 迅速增長，超過 Maple 成為信貸領域的新龍頭，而 Goldfinch 則穩定發展。
Maple 拓展了實體資產抵押和超額抵押模式，並於 4 月推出鏈上美債借貸池，重啟 Solana 上的借貸池。到年底，Maple 的活躍貸款增至近 1.03 億美元。與此同時，在 MakerDAO 的助推下，Centrifuge 的活躍貸款增至超過 2.55 億美元，成為鏈上信用貸款最大的協議。
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然而，也不可忽視從基於區塊鏈的協議中獲得貸款的風險，借款人在借款前應該仔細考慮破產、抵押、智能合約以及其他安全風險。
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