以太坊上最大的流動性再質押協議 Ether.Fi 即將上線，以三種估值方式推測代幣合理價格區間。本文源自 OxLoki 所著推文，由 Blockbeats 整理、編譯及撰稿。
（前情提要： 孫哥不想努力了！三天爽賺1,725萬鎂ether.fi空投，疑似再上車$BOME）
（背景補充： ether.fi登上幣安新幣挖礦，解讀FDV近百億的Restaking專案）
以太坊最大的流動性再質押協議 Ether.Fi ，目前其 TVL 已突破 22 億美元。3 月 12 日，據官方公告，Binance Launchpool 上線 ether.fi (ETHFI)，使用者可使用 BNB 和 FDUSD 進行 ETHFI 代幣挖礦。 ABCDE 研究員 0xLoki 在 X 上使用三種方法對 ETHFI 代幣價格進行了預測，BlockBeats 轉載全文如下：
注：本文僅代表該原文作者個人觀點，僅供學習交流並無投資建議。
ETHFI 估值分析
方式 1：使用 YT 的交易成本估算
首先我們對存款週期和平均 TVL 進行一個粗略的取整：按照 40 萬枚 ETH 的計分 TVL * 120 天的計分週期計算，Pendle 上 ETHFI 按照年化 40% 計算。
如果 Pendle 定價合理，獲取 YT 的機會成本 = 400000 * 120/360 *40% ≈2.13 億美元。
再按照空投 6% 計算，合理市值 = 19.4 億美元，大約單幣 $3.55。
再考慮 ETHFI 是 LRD 全家桶裡面第一個上 BN 的，而且在官宣上線以前，ether.fi 的 YT 在 Pendle 上價格高於其它 YT，有理由相信當時買 YT 的 Money 是比較聰明的，而且還有很多其它特性（比如第一個上大所，專案背景不錯）。
考慮到市場、FOMO 情緒和新幣效應，並且 YT Buyer 不能剛剛回本，所以 3.5 會是一個偏保守的估計。
注：未考慮 EL 積分，暫且將 EL 積分和風險溢價對衝掉
方式 2：按照 BNB 和 fdUSD 挖礦必要收益率測算
@BTW0205 老闆給出了詳細的測算，給出的合理估值是 4.5-7U，但是：（1）分配給 Launchpool 的額度是 2%，其它部分份額比較多，而且積分挖礦參與帳戶高達 75,266，籌碼比較分散。（2）BNB 價格已經大幅度上漲，打新頻率增加，計算市值的基數也會變化。
所以我的估計會偏謹慎一點點，合理估值上限給到 6U。
方式 3：對比分析
Lido 目前是 384 億美元 TVL + 26 億美元市值，TVL 市值比約 14.7x，ether.fi 大約 32 億美元 TVL，對應的流通市值 2.17 億美元，按照初始流通量 1.152 億美元計算約 1.88 美元。
但考慮到 TVL 和市值不是勻速增長的，1.88 美元也是一個偏低估的價格，3.55 相對 1.88 溢價 88%，處於合理範圍以內。
綜上所述，預計 ETHFI 開盤合理價格區間為 $3.5-6
附：etherfi dune 資料面板：https://dune.com/maybeYonas/etherfi
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