3 日時，VanEck 發表報告預測，到 2023 年以太坊 L2 的估值會超過 1 兆美元，並預測最終會出現數千個針對特定應用案例的 Rollups。然而，VanEck 也預計 L2 之間將出現激烈競爭，並表示他們對於大多數 L2 代幣的長期價值前景持悲觀態度。
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以太坊 L2 數量相較過去大幅成長，根據 L2beat 最新數據顯示，已上線的 L2 已經有 47 個，即將上線的還有 35 個，並且也有 11 個 L3 開始建設了。如今，L2 的平均每秒交易筆數（TPS）是以太坊主網的 11.33 倍，或許我們真可以預見由各家 L2 引領的牛市，並設想未來 1～2 年，L2 的估值與數量將達到什麼高度？
對此，美國資產管理巨頭 VanEck 給出了自己的答案。
2023 年 L2 估值破兆、數量達數千個
3 日時，VanEck 發表報告指出，到 2023 年，以太坊第 2 層 (L2) 網路的估值在基本情況下可能會超過 1 兆美元，並預測最終會出現數千個 Rollups（以太坊擴容方案的一種，多數 L2 都是 Rollups）。
VanEck 的估值方法是將自由現金流終值倍數（FCF terminal multiple）應用於對未來現金流的預期，這個預測過程包括幾個關鍵步驟：
- 透過分析公鏈的整體潛在市場（TAM）規模，估計交易收入。
- 預測以太坊在公鏈的市場份額（下表預測基本情況下佔據有 60%），並計算利用以太坊生態系統進行結算和交易的市場收入中的抽成比率，並決定這些交易收入將如何在以太坊和其 L2 之間分配。
- 估計 MEV 的總價值，進一步在以太坊和其 L2 之間分配這些價值。
VanEck 評估 L2 的五個關鍵領域
在對 L2 的分析中，VanEck 表示，他們使用以下五個主要變數來衡量其潛在的成功或失敗：
- 交易成本：用戶在 L2 網路上進行交易的成本是吸引用戶的一個關鍵因素。交易成本的差異源自於數據壓縮、規模、證明成本和利潤率等因素。
- 開發者體驗：對於 L2 網路來說，以太坊虛擬機（EVM）的兼容性是至關重要的，它確保了從以太坊無縫移植智能合約和工具。
- 使用者體驗：資產跨入和提取過程的便利性是良好使用者體驗的基礎。
- 信任假設：圍繞 L2 上的數據可用性建立信任，以及防止漏洞和駭客攻擊的措施。
- 生態系統規模：一個 L2 網路的生態系統實力顯著影響其價值。在 L2 上的 TVL 表明了參與度，因為它表明投入生態系統以捕捉機會的資金。
數量太多，VanEck 看空多數 L2 代幣長期前景
同時，VanEck 預計 L2 之間將出現激烈競爭，並表示他們對於大多數 L2 代幣的長期價值前景持悲觀態度。他們表示：
目前七大 L2 代幣的完全稀釋價值（FDV）已累積至 400 億美元，而且預計將有更多強勢項目在未來一段時間內推出。這表明在未來 12 至 18 個月內，市場上可能迎來高達 1000 億美元的 FDV 流入。
對於加密貨幣市場來說，要消化這些新增供給量即便是小部分也將面臨巨大挑戰，更不用说可能伴隨的大幅折價了。
VanEck 強調，儘管某些 L2 代幣未來可能具有價值，但其價值發現的路徑相較於其他加密領域而言更加難以預測，尤其是考慮到 L2 代幣在其自身生態系統中甚至不是用於支付手續費用的 Gas 代幣。
展望未來，VanEck 表示，除了幾個主導的通用型 L2 外，他們預見未來將出現數以千計針對特定應用案例的 Rollups，這些 L2 將根據板塊、應用或功能進行細分：
企業可能會專門開發 Rollups，作為它們自己的收入或成本中心，例如建立一個專門的資產管理層；還可能會有特別設計用來支持整個行業的鏈，如專門為社交媒體網路及其產品和服務的開發而打造的 Rollups。
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